蒙娜丽莎IPO申请获批 大板生意好不好做？

【亿邦动力网讯】昨日，蒙娜丽莎发布公告称，IPO申请已经获得证监会核准，股票代码002918。

招股说明书显示，2014年到2016年这三年营业收入分别为14.4亿、15.8亿、23.2亿，净利润分别为0.7亿、1.2亿、2.3亿，计划募集资金超过11亿。

在“大行业、小企业”的陶瓷圈子里，蒙娜丽莎算得上一支强大力量，又走高端路线，引爆了大板热潮，领头羊的上市可以透露不少行业的小秘密，以及暴露一些不可忽视的前沿趋势。

（蒙娜丽莎主要产品分为陶瓷砖、陶瓷薄板\薄砖两大类，陶瓷砖产品可以分为瓷质有釉砖和非瓷质有釉砖三类）

1. 大板的生意：有价无市？？？

近几年，大板被国内瓷砖圈子视为明日之星，掀起一阵研发生产大潮。所谓大板，官方叫法是“陶瓷薄板”，根据GB/T23266-2009的标准规定，厚度不大于6mm，表面积不小于1.62平方米。

蒙娜丽莎早在2007年推出900×1800×5.5(mm)大板，并参与了相关行业标准指定。15年年底以来大板在行业内日益火爆，如今诺贝尔、亚细亚、欧文莱、博德、鹰牌均入局。

大板打破家庭的审美疲劳――大面积铺贴，视觉效果更加开阔简洁，且单片可承载的纹理图案更加丰富，同时让缝隙清理更加方便。同时，陶瓷的轻薄化也易于铺贴，二次翻新减少建筑垃圾；生产过程中，也可以显著降低建筑物的综合能耗。

公开资料显示，国内城镇人均住房面积从2012年的32.9平方米增长到36.6平方米，因而大规格的建筑陶瓷产品的应用场景也可以从酒店、会馆等高端综合场所走进寻找百姓家。

亿邦动力网查阅蒙娜丽莎招股说明书发现，因为具有先发优势和议价能力，陶瓷薄板\薄板毛利率近几年一直保持在50%上下，不过可惜收入占比一直未破8%。

蒙娜丽莎也坦言，作为新型材料，陶瓷薄板的市场需求尚未完全开发，同时，建筑陶瓷行业生产管理是大批量连续生产，考虑生产安排的成本效益，合理安排生产计划并保有一定库存水平，所以薄板的产销率偏低。

但是，蒙娜丽莎看起来对这个市场还是非常笃定，准备投入真金白银从“试量产”进入“大规模化生产”阶段。目前，受技术和设备限制，真正能大规模生产出符合国家要求的陶瓷薄板的企业还很少，蒙娜丽莎有意成为第一波吃螃蟹的：

3亿元筹集资金用于超大规格陶瓷薄板和陶瓷薄砖生产线技术改造项目，将三条陶瓷砖生产线改造为超大规格陶瓷薄板生产线，完成后总共年产能700万平方米；

还有1.8亿元用于陶瓷薄板部件产业化项目，建立部件生产车间，引进生产设备，形成年产陶瓷薄板幕墙复合部件15万平方和陶瓷薄板夹层复合板100万平方米的生产能力和配套体系；

为推广大板，还将在北京、广州、武汉、成都、西安等城市自建体验中心，直接推广产品。

2. 面对失宠的抛光砖，怎么“化腐朽为神奇”

招股说明书显示，瓷质有釉砖在收入结构中占比由不到35%增加至42%，以抛光砖为主的瓷质无釉砖逐渐失宠，占比从41%降29%。

蒙娜丽莎方面解释，2014年以来，在各类产品中，仿古砖和抛釉砖因色彩丰富、装饰效果良好，市场反响不错，以其为代表的瓷质有釉砖增幅最大，2015年和2016年相比前一年度各自增长了21.46%和59.43%。同时，这类产品毛利又高，逼近40%，受到公司重视。

另一边，传统抛光砖产能过剩，市场竞争激烈，东鹏、欧神诺、悦心健康抛光砖的占比均呈现明显下滑趋势。

2015年蒙娜丽莎的瓷质无釉砖大类出现小幅下滑，虽然跌幅不到2%，但主要靠工程端的增长在撑着，经销业务下滑幅度大。2016年，公司升级产品，推出了以渗墨抛光砖为代表的抛光砖。

当然，数据也显示，受到追捧的瓷质有釉砖产品毛利率在2016年、2017年上半年均呈下滑趋势，今年上半年相比2014年已经降了3个点。不被看好的瓷质无釉砖和非瓷质有釉砖虽然整体水平较低，但从2014年差不多从22%一路升到现在的33%。

3. 融钱破解环保紧箍咒

陶瓷行业也是环保力量的重点关注对象，长期以来，行业整体发展方式较为粗放，节能减排任务艰巨，产品附加值低，技术创新不足。

从招股说明书上看，蒙娜丽莎每年对环保的的投入都在千万级别，站营业收入超过1%。

上市后，公司将花费2.9亿元对总部其余的13条生产线进行自动化和节能减排改造。

4. 经销业务有波动，如何力挽狂澜

蒙娜丽莎的销售渠道有工程和经销两大部分，基本各占一半江山，二者的领头羊分别是恒大和华耐。

不出所料，2004年开始合作的华耐占比果然很高，报告期内斗是第一大经销商，而且把后边的甩出几条街，占比持续超过20%。值得注意的是，2017年刚刚联手的重庆家好美在上半年已经冲到第二大客户的位置。蒙娜丽莎称，家好美实际控制人及相关方与公司早有合作。

另外，虽然工程和经销互不相让，但工程业务有扩大迹象。

蒙娜丽莎称，精装修住宅比例的提升给经销业务带来压力，所以2015年出现小幅下滑，公司紧急调整之后，2016恢复增长。

采取的措施如下：

1. 力推经销商更新展厅装修、更换公司新产品

2. 对新产品销售占比进行重点考核，并基于销售政策上的支持

3. 实施经销商渠道下沉策略，鼓励经销商增加门店数量，对于市场开发长期不理想的部分区域收回经销权赋予并培育新的经销商，相应的2016年度和2017上半年经销商数量明显增加。