电商竞争持续加强 Zalando一季度利润率下降

Zalando SE(ZALG.DE)今天公布的一季度成本虽然显示盈利能力有所下降，但都符合上月提供的初步预期，集团股价在早盘一度上升1.7%至41.79欧元的历史新高。

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Zalando SE透露3月底其活跃用户人数首次突破2,000万，以逾500万的优势抛离英国的ASOS PLC(ASC.L)，稳当欧洲最大纯时尚电商。集团指出一季度期间美国影星James Franco詹姆斯・弗兰科出演的广告成功为网站平台吸纳更多男性消费者，此外，如Inditex SA(ITX.MC)印地纺集团旗下Oysho等时尚品牌的入驻也驱动销售进一步增长。

该集团实现季度收入9.802亿欧元，较去年同期7.961亿欧元上涨23.1%，涨幅比去年同期的24%和四季度的26%均有所缩窄。核心市场德国、奥地利和瑞士取得17.0%的增长，欧洲其它地区则上涨28.0%，4.283亿欧元的收入已经占集团总体的48.5%，比去年同期的42.0%显著提升。

经调整EBIT从去年同期的2,020万欧元微升至2,030万欧元，基本符合市场期望。但经调整EBIT利润率则下跌了40个基点至2.1%，其中核心市场的利润率大幅收缩220个基点至7.5%，欧洲其它市场则仍未实现盈利。净利润同比增长10.9%至510万欧元。

Zalando SE联合首席执行官Rubin Ritter在季报中指出集团的优先要务是盈利增长，这在一季度已经达成，与此同时集团正致力通过加大对消费者体验、科技和物流基建以及品牌伙伴等方面的投资来提升市场份额和触及欧洲内更多顾客。

一季度不含并购交易的资本支出达7,800万欧元，占全年预算2亿欧元的接近4成。另一边厢，ASOS PLC也因为采取降价手段抢客而把中期零售毛利率拉低了40个基点，为了在激烈的在线时尚市场增强竞争力，该集团今年的资本支出将达到1.7亿欧元，远高于此前5年的总和，让投资者对其以高成本支撑收入增长的模式产生疑虑。

Rubin Ritter上月表示对目前正面的盈利和利润率感到满意，分析师也认为Zalando SE的竞争优势明显。

一季度该集团的订单总数按年增加27.6%至1,990万，活跃用户平均订单次数也从去年同期的3.2次增至3.6次，但客单价则同比减少了5.3%至63欧元。

Zalando SE仍然维持全年收入增长20%-25%和经调整EBIT利润率在5.0%-6.0%之间的预期。上月，ASOS PLC上调了全年收入预期，盈利前景则保持不变。

至截稿时，Zalando SE(ZALG.DE)早盘上升0.81%至41.44欧元，进入2017年以来该股累计上升了14.2%，过去12个月的累计升幅更达46.1%。