梅西百货Q2业绩超预期 同店销售表现仍疲软

Macy’s Inc. (NYSE:M) 梅西百货集团在周四盘前发布的二季度业绩优于市场预期，盘前股价一度跳升6%，然而投资者的态度瞬间转向，在看清百货零售前景仍然黯淡后，开始把该集团的股价压低。

Macy’s Inc. 梅西百货集团的同店销售倒退已经进入第10个季度，二季度同店销售同比下滑2.5%，跌幅低过Consensus Metrix的综合预期3%和一季度的4.6%。净销售按年减少5.4%至55.52亿美元，略胜市场期望的55.2亿美元。

净利润从去年同期的1,100万美元猛增至1.16亿美元，EPS从0.03美元上升至0.38美元，主要因为去年同期录得2.49亿美元的商誉亏损。经调整EPS为0.48美元，高过市场预测的0.46美元。

事实上，市场对百货零售的期望值已经降至冰点，因此业绩打破预期并不是什么值得庆祝的事。Kohl’s Corp. (NYSE:KSS) 的同店销售录得0.4%的轻微跌幅，表现远胜下跌2.7%的一季度和市场预期的跌幅1.5%，但也连续下跌了6个季度。

Macy’s Inc. (NYSE:M) 早盘重挫最多10.3%至20.65美元，创一年新低。Kohl’s Corp. (NYSE:KSS) 亦暴跌最多10.6%至37.50美元。

Susquehanna分析师Bill Dreher指出全价百货公司同店销售收缩意味着市场份额继续流失，很有可能流向TJX Cos.Inc. (NYSE:TJX) 和Ross Stores Inc. (NASADQ:ROST) 等折扣零售商。而最大的赢家当属以Amazon.com Inc. (NASDAQ:AMZN) 亚马逊为代表的电子商务集团。

更甚的是，当前的这轮衰退已经几乎可以证明不是周期性，而是长期的消费和零售结构性变革，百货行业回到过去的辉煌显得希望渺茫。

二季度Macy’s Inc. 梅西百货集团的毛利率比去年同期下跌60个基点，跌至40.3%，Citigroup Inc. 花旗分析师Paul Lejuez认为这样的水平“十分疲弱”。经过门店组合的持续调整以及对库存加强管理后，截至7月29日的库存较去年同期减少6.4%至49.80亿美元。

今年3月上任首席执行官的Jeffrey Gennette在财报后电话会议上警告，今年余下时间对部分业务的价格投资（降价和打折）会影响毛利，但集团将正增加顾客愿意支付更高溢价的产品来达到平衡。

在前任长期CEO Terry Lundgren和现任CEO Jeffrey Gennette的思维中，美国百货甚至零售商店都是过剩的，因此Macy’s Inc. 梅西百货集团在关店重组销售网络方面显得更加积极，目前正在进行的这一轮调整会关闭100间门店。Jeffrey Gennette在5月的一季度业绩发布会上甚至提出这样的重组思路：若从零开始，他们应该从哪个市场领域和哪个主要城市开始建立Macy’s梅西百货。

Macy’s Inc. 梅西百货集团正致力通过削减成本（措施包括今年裁减1万个职位）和重整营销策略，希望全年业绩不会差过今天重申后的预期：同店销售按年下跌2.0%-3.0%，净销售下滑3.2%-4.3%，经调整EPS介于3.37-3.62美元。

目前集团的主要增长点包括2015年以2.1亿美元收购的高级美容产品零售商Bluemercury。收购以来该集团已经把Bluemercury扩张至两倍的规模，单单在二季度就为该零售概念在旗下百货内开设了16间专卖店。然而大型竞争对手Ulta Beauty Inc. (NASDAQ:ULTA) 和J.C.Penney Inc. (NYSE:JCP) 彭尼百货内的Sephora丝芙兰近年的扩张速度都说明Macy’s Inc. 梅西百货集团没有及时和充分地发掘Bluemercury的潜力。

二季度该集团亦增设了12间折扣概念Backstage的店中店。由于折扣渠道已经十分拥挤，该集团已经停止为Backstage开设独立新店。

有分析师认为Macy’s Inc. 梅西百货集团已经把可以使出的招数都用尽，连物业资产也卖掉了超过8亿美元。Jeffrey Gennette今天对分析师表示现在的经营环境充满激烈和局破坏性的竞争，而且顾客有比任何时候都更多样的选择。

对于最近一季的业绩，首席财务官Karen Hoguet表示二季度已经是很长一段时间以来最好的了。

市场调研公司Customer Growth Partners总裁Craig Johnson相信对于部分较强的百货集团来说，最坏的时期或者已经过去，因为行业很有可能已经触底，刚过去的7月商场客流有所回升，刚好为返校季带来鼓舞。

Macy’s Inc. 梅西百货集团和Kohl’s Corp. 今天都透露返校季的开端强劲。前者提到二季度整体业务呈现改善，但对外国游客的销售下降了9%，并预计三季度仍将录得2.5%的同店销售跌幅。

午盘过后，Macy’s Inc. (NYSE:M) 下跌9.92%至20.75美元，把2017年迄今累计跌幅扩大至42.1%，市值只有大约63亿美元。Kohl’s Corp. (NYSE:KSS) 跌幅缩窄至4.79%，报39.92美元，今年至今该股累计下跌了17.5%。