小米上市雷军梦成 盘前破发后的下半场

2018年7月9日早上9点30分，雷军敲响了港交所为小米上市而特别准备的“加大版铜锣”，随着锣声的敲响，小米正式在港股市场开盘。成立8年，小米终于登陆资本市场，而作为创始人的雷军也随之身家暴涨，一举晋身百亿身家俱乐部。

小米上市

雷军晋身百亿俱乐部

今日上午，小米集团在香港证券交易所正式挂牌上市，股票代码为“01810”，开盘价16.6港元。按开盘价计算，小米集团市值达到473.26亿美元。值得一提的是，目前小米的市值已经超过网易，而和京东相比也仅仅相差不到100亿美元。

另外，假设并无行使超额配股权及根据首次公开发售前雇员购股权计划授出的购股权，上市后，雷军的总持股量将占已发行股本约29.40%，并将持有投票权约54.74%。以此计算，雷军仅从小米集团一处得到的财富就已经达到了139.14亿美元，实时财富紧逼百度董事长李彦宏以及吉利汽车董事长李书福。

敲锣前，雷军回顾创立小米的心路历程称，“八年前，我有一个疯狂的想法： 要用互联网方式做手机，提升中国产品的全球形象，造福全球每个人!说实话，几乎没有人相信这个疯狂的想法。谢天谢地，公司第一天开张，有13人一起过来一起喝小米粥。至今我都不知道，他们当时是否真的信了，他们都在现场，大家可以问问他们。”

雷军表示，最近正是中美贸易战、全球资本市场风云变幻的时候，感谢十多万投资者在此刻真金白银的投入表达了对小米的认可和支持，包括李嘉诚、马云和马化腾等，感谢!尽管大势不好，但好公司依然会脱颖而出!

“从诞生的第一天起，小米每一寸血管里都流淌着创新的血液。但真正的创新从来不是轻轻松松得来的。没有不需要巨大付出的创新，也没有不经历无数挫折的创新，更没有不承受误解甚至非议的创新。越是理解这一点，就有越多的感恩。感恩所有给予我们的理解、信任、鼓励与支持!”雷军说道。

盘前破发

资本市场却依然青睐

尽管是全球为数不多的科技独角兽，但小米上市开盘价16.6港元，较17港元的发行价下跌2.35%，惨遭破发。按开盘价计算，小米集团市值达到473.26亿美元。

对此，雷军接受媒体采访时表示，因为最近大势不好，短期股价不是最重要的，长期价格是最重要的。小米过去8年又起有落，但特别顺。这次IPO从低点开始，未必不是好事。最重要的是调整心态，把公司做好。

此外，对于小米何时上CDR的问题，雷军回应“我们两周前跟证监会反复沟通后，达成一致，决定暂缓。我们先上港股，等港股运转合适后，再上CDR。CDR是很重要的试点，要确保万无一失。同时上港股和CDR，现在不是最佳时间点。”

事实上，小米破发的现象或许与港股最近的整体大势下滑有关，对此，小米CFO周受资回应表示，港股低迷有三大因素分别是：中美贸易站的形象;人民币贬值;由于投资者对于资本市场的担忧，全球都出现了经济不稳定现象。

尽管小米呈现盘前破发的态势，但并不能掩盖其颇受投资者关注的事实。雷军就在此前的公开信中介绍称，“在中美贸易战的关键时刻，国际资本市场风云变幻，有十几万的投资者积极参与认购了小米的股票，包括李嘉诚、马云、马化腾等行业领袖，这是对小米管理层和员工莫大的信任和重托。”

另外，据小米此前提交的招股书显示，小米2017年营收增速为67.5%，2018年一季度增速为89.5%，公司的基本面堪称优秀，但小米的发行价却选择了17到22港元的下限区间。以17港元计算，小米估值约543亿美元，相当于2019年市盈率的24倍，2020年的15倍。

而被业界认为是小米上市后最大资本赢家的晨兴资本，其合伙人刘芹更在接受媒体访问时称，当小米只有两三个人时，就已经决定要投它。“就影响力和收益而言，小米是我职业生涯中做过的最成功的投资。”刘芹说道。

敲钟之后

小米下半场战事开启

创始人雷军晋身百亿身家俱乐部、公司千亿美元的市值，这对刚进入资本市场的小米来说当然是好事。但作为一直以出售极高性价比的中低端手机作为支柱的小米，未来能否继续保持甚至有所增长则令人存疑。

尤其是雷军在招股书草拟本中的公开信内表示，“小米有勇气、有决心推动一场深刻的商业效率革命，永远坚持硬件综合净利率不超过5%。”这是否意味着以硬件为主的小米，打算不赚钱的姿态迎合消费者，未来又用什么业务来支撑企业发展，不禁令人产生怀疑。

据IDC5月2日发布的数据显示，2018年第一季度全球智能手机市场出货量达到3.361亿部，同比下降2.4%;中国市场智能手机出货量跌破1亿部，手机市场同步遇冷。值得注意的是，华为、OV分别以23.8%，18.5%和16%牢牢占据前三，而这三者也稳稳的占领了我国线下市场的大半壁江山。

此外，对于小米一直称道的海外市场却也同样存在不少风险，小米将来能靠海外市场保持持续的成长性令人存疑。

小米在招股书透露，“由于我们计划于更多新兴市场及地区扩展业务，我们或须因应各项法律规定及市况调整业务模式以适应当地市场。我们的国际营运及扩展活动已经且可能继续导致成本增加，并会面对多项风险，包括竞争加剧、知识产权执行的不确定性、分销物流更加复杂及遵守外国法律法规的复杂程度。”

首只“同股不同权”、数百亿市值、全球第三大科技公司IPO……一系列的光芒都照在了小米身上，但随即到来的盘前破发则似乎透露着资本对其的观望和犹豫，不可否认的是IPO的辉煌绝不是小米的终点，未来的路还很长很长。