贵人鸟哀鸿一片接连变现 崛起之路还有多长

今年六月，美国知名运动品牌耐克(Nike)发布了2018财年第四季度财报和全年财报，2018财年耐克大中华区全年营收达51.34亿美元，息税前利润达18.07亿美元，同比增长20%，连续16个季度实现两位数增长。

与此同时，中国运动装备制造商贵人鸟则哀鸿一片。6月14日，贵人鸟股价最高点达到28.9元，总市值为181.8亿元人民币，可是好景不长，随后股价和市值断崖式下跌，接连6个交易日跌停，8月13日收盘，股价为8.4元，下滑超过三分之二，市值蒸发过百亿。而2015年5月，贵人鸟股价曾达到69.37元的峰值，现在看去这一切都如同虚幻和泡影般不真实。

贵人鸟成立于2002年，诞生之际就站在巨人的肩膀上，邀请天皇巨星刘德华担任品牌形象代言人，迅速在品牌云集的体育用品市场一炮而红。2005年进军专业体育运动领域，连美国梦7队也身着贵人鸟的装备。之后其与众多海内外顶尖专业公司结为战略合作关系，令贵人鸟品牌价值早早超过30亿元，不断曝光让贵人鸟的品牌形象深入消费者心中，品牌影响力获得大幅度提升。

不过，随着中国经济发展红利的消失，以及近年来伴随着经济转型而出现的消费升级和数字时代的来临，贵人鸟的发展落后于时代的步伐。有消息表明，主业受挫、转型失败让它遭遇了前所未有的现金流危机，股市下跌只是表象之一。据悉，为了资金回笼、保持现金流，贵人鸟出售了康湃思体育和虎扑体育的股权。但这一笔笔资产交易似乎只是迫不得已的保命之举，并不能真正挽狂澜于既倒。

贵人鸟能否逃出生天。

变卖资产还债

近日，贵人鸟发布公告称，拟将持有的虎扑体育13.66%股权作价2.73亿元，转让给上海鼎点资产管理有限公司。据悉，这笔交易完成后，贵人鸟将回收2.39亿元投资款，并获利3000万元，本利将全部用于向泉翔投资偿还借款本息。

贵人鸟转让康湃思也发生在今年8月。8月初，贵人鸟宣布拟将持有的参股公司：康湃思体育管理有限公司37%的股权与康湃思体育咨询公司37%的股权，转让给晋江国家体育城市股份有限公司。这笔转让涉及交易金额总计1.43亿元。此外，由于泉晟投资出售其所持有的康湃思网络30%股权，出售价款6525万元，得以全部归还所欠贵人鸟的借款。

值得一提的是，康湃思体育是贵人鸟布局校园体育的抓手，旗下运营了诸多校园体育赛事。不过根据贵人鸟发布的公告，不管是康湃思体育管理有限公司，还是康湃思体育咨询有限公司，都不赚钱。

今年上半年，康湃思体育营业收入为1955.18万元，亏损达80.93万元。康湃思体育咨询有限公司今年上半年的净利润也仅仅只有2.06万元。贵人鸟出售康湃思，甩掉了业绩负累。

截至目前，通过连续出售，贵人鸟已经获得了近5亿元资金，回笼的资金缓解了贵人鸟现金流危机，暂时解决了目前的燃眉之急，但变卖资产对于贵人鸟的未来而言，恐怕并不是一件好事。

众所周知，体育产业投资回报周期较长，有的业务难以得到短期回报，但未来价值可期。贵人鸟卖出的或许就是自己的“明天”。

如果说卖掉不赚钱的康湃思是为了摆脱亏损危机，那么出售虎扑体育股权恐怕真的是迫不得已而为之。据最新财报显示，虎扑体育2017年营业收入为2.32亿元，净利润为1929.4万元，虽然相较于2015年收获的3157万元净利润，有大幅下滑，但不可否认，虎扑是目前中国体育产业中的优质公司，其月活用户数量超过了5000万。

虎扑体育一直被外界视为多元化经营成功的典范。2007年成立以来，虎扑体育从原来的篮球论坛逐渐覆盖足球、健身、桌游与电子竞技等领域。虎扑体育的商业化变现同样有声有色，自有电商平台“虎扑识货”年交易额突破20亿。

虎扑创始人程杭希望公司未来“跳出体育”，为用户提供更多健康生活和互动娱乐的内容。

虎扑体育的线下业务同样可圈可点。原创赛事IP路人王已在全国34个城市开展，超过2万人参与其中，在自有直播平台上，最高同时观赛人数超过400万人、单月赛事播放量超过1.1亿次。

今年NBA休赛期，虎扑路人王邀请到了杜兰特、哈登、韦斯特布鲁克等球星参与，影响力得到极大提升。

今年1月，虎扑体育公布了最新一轮融资，融资金额高达6.18亿元人民币。这次融资后，虎扑体育成为中国体育产业新的独角兽。

贵人鸟作为虎扑体育的投资方，早在2015年就参与了虎扑体育的融资。三年间，虎扑体育为贵人鸟带来了3000万元的利润，在贵人鸟众多投资项目当中，盈利十分可观。

除了投资虎扑体育，贵人鸟布局收购的公司涉足多个行业，不仅布局装备制造业，还包括体育保险、健身、彩票、电竞等多个领域。贵人鸟花费2000万欧元投资了西班牙足球经纪公司，也尝试进入体育保险行业，出资2.6亿与多家公司共同发起设立了安康保险。在去年3月初，还拟花费27亿收购威尔士健身的母公司威康健身，最终以失败告终。

贵人鸟四处出击，不断试错，目的是为了摆脱困境，找到新的利润增长点。不过隔行如隔山，贵人鸟的多元化尝试并不理想。

跨界如同生死

贵人鸟2017年财报表明，公司转型并不成功。2017年，贵人鸟新开零售终端503家，关闭零售终端多达879家，净关闭376家，相当于全年平均一天关闭一家店。贵人鸟2017年全年营业收入为32.52亿元，净利润下降了46.25%至1.57亿元。

从市场来看，贵人鸟的品牌影响力在消费者心中早已不及李宁、安踏等品牌，更遑论与耐克、阿迪达斯等国际知名运动品牌的差距。

消费者已经能明显感觉到贵人鸟的品牌曝光度逐年降低，贵人鸟曾是许多90后读书时的记忆，但如今提及贵人鸟，不少人感到陌生。

昔日走在行业前沿的贵人鸟如今却掉了队?笔者将此问题抛给一位业内人士，该人士的回答很有代表性，他说：“贵人鸟将过多的精力投于副业，而忽略了它的主业。”

舍本逐末让贵人鸟多年来的产品未有质的突破和创新，令其在市场竞争白热化的运动品牌中丧失了竞争力。

“体育产业投资回报周期往往并不是立竿见影的，不适合多线作战，”该人士还引用毛泽东语录，“伤其十指，不如断其一指。”

一些行业分析师与专家认为，贵人鸟多元化跨界转型发展收效甚微，是因为其进入了公司并不擅长的领域。有些收购不仅不能让贵人鸟顺利转型，反而成为公司的负累。贵人鸟在自身护城河不深的情况下四处攻城略地，让主城陷入了岌岌可危的境地。

感觉到了命悬一线，可是贵人鸟的管理层没有壮士断腕的决心，反而表现得犹豫。去年3月19日，贵人鸟发布了拟变更公司名称的公告，宣布公司更名为“全能体育股份有限公司”，但未过24小时，公司董事会又全票否决了更名的决定。贵人鸟始终在求变的道路上徘徊，错失了转折良机。

老子云：“天之道，损有余而补不足。人之道则不然，损不足以奉有余。”今天可以用一个词语来概括，就是“马太效应”。马太效应在体育产业中也体现得淋漓尽致。近日，安踏发布2018年中期业绩。数据显示，在今年上半年，安踏公司收益为105.5亿元人民币，毛利达到57.2亿元人民币。同为晋江帮的两家企业，可谓一家在天堂，一家在地狱。

不过未来贵人鸟的路还很难言，贵人鸟能否涅?重生只有时间能给出答案。目前贵人鸟股价已趋于稳定，资本市场对贵人鸟能否东山再起仍保持着观望态度。