彭博：阿里腾讯的投资“像”陷阱

阿里巴巴集团和腾讯控股公司在中国大力投资创业公司，在为这些公司提供发展资金的同时也设下了“陷阱”。阿里和腾讯通过投资获得了创业公司过高的投票权，能够左右创业公司的战略决策。拼多多、美团、中通等公司在他们的IPO招股书中警告称，无法维持与腾讯或者阿里的关系将会对公司业务产生不利影响。虽然腾讯和阿里扶持了一大批中国创业公司，但是他们的控制可能也会损害这些公司的长期前景。

以下是文章摘要：

最近，准备上市的中国大型科技公司数量要多于美国公司，这多亏了阿里巴巴集团和腾讯控股公司的大力投资。但是，对于中国创业公司来说，接受科技巨头的慷慨投资是要付出代价的。

投资“陷阱”

中国科技公司的招股书显示，尽管创业公司受益于阿里和腾讯提供的现金和客户，但是这些投资感觉也像陷阱。借助这些交易，阿里和腾讯获得了创业公司的董事会席位和否决权，从而拿到了过大的投票权。阿里、腾讯的入主与创业公司的招聘、并购交易以及其他战略决策存在利益冲突，令创业公司对他们的依赖从流量加深到了公司生死存亡。

过去两年，接近24家公司在他们的招股书中把腾讯或者阿里列为了风险因素，包括寻求在香港上市融资60亿美元的美团点评，已于7月在纽约上市融资逾16亿美元的购物网站拼多多。“无法维持我们与腾讯的关系可能会对我们的业务产生实质性、不利影响，”拼多多在招股书中称，这实际上是在发出警告。

私募股权公司KKR&Co的亨利・麦克维(Henry McVey)和弗朗西斯・林(Frances Lim)近期在一份投资报告中称，阿里、腾讯以及百度公司决定创业公司在中国庞大消费者和企业市场成功与否的能力，是巨大的，史无前例的。真要说起来，这些中国科技巨头的规模甚至还未开始表明他们的真正影响力程度。在一些情况下，他们的现金储备重要性并没有那么大，因为他们能够通过开放庞大的用户群让一个特定市场向一家创业公司或者另一家倾斜。

阿里称，他们的投资和合作关系旨在帮助企业与他们的自主服务一起成长。腾讯尚未置评。

阿里或蚂蚁金服、腾讯投资了大量中国创业公司

在研究公司CB Insights编制的“独角兽”企业榜单中(估值至少为10亿美元)，有77家中国公司上榜，其中45%接受了阿里和腾讯的投资。这两家巨头的可支配现金总额达到600亿美元，利用他们的庞大资源来资助创新和主导中国科技行业。

双刃剑

如果没有无处不在的腾讯微信作支撑，拼多多可能就不会存在。腾讯的聊天应用帮助拼多多获得了3.44亿用户，后者通过在微信上向好友标记产品获得优惠。拼多多在7月上市时警告投资者，如果公司与腾讯断绝来往，那么其业务将会遭受重击。腾讯持有17%的拼多多股份。

“拼多多是腾讯的俘虏，但是只要其业务表现出色，腾讯就会继续支持它，”投资咨询公司开元资本(Kaiyuan Capital)董事总经理布洛克・西尔弗斯(Brock Silvers)表示，“但是如果拼多多经营不善或者市场中出现黑马，那么没有什么能阻止腾讯支持另外一家公司。”

拼多多发言人理查德・巴顿(Richard Barton)表示，公司确信“投资者了解我们的市场形势和我们在中国的合作关系的优势”。

当创业公司领导层与大型投资者发生分歧时，创业公司倾向于选择妥协。腾讯是美团的最大股东，持股比例为20%，超过了美团创始人王兴持有的11%。美团借助腾讯的聊天应用来为其餐馆预订、外卖以及其他服务吸引用户。

美团在IPO招股书中称，腾讯庞大的用户基础帮助公司快速成长，但是它也警告投资者称，在中国，公司在云服务和支付服务提供商的选择上“有限”。美团称，如果无法维持与腾讯的关系，公司的业务可能会受到不利影响。美团不予置评。

中通快递在2016年IPO的招股书显示，公司获得了阿里的巨大支持。中通向投资者发出预警称，公司75%的包裹来自阿里。中通称：“适应众多阿里合作伙伴可能会增加我们的业务成本，弱化我们与终端用户的联系，甚至破坏我们的现有商业模式”。中通不予置评。

彭博行业研究互联网分析师凌炜森(Vey-Sern Ling)称，所有这些都在提醒人们：中国科技巨头的实力与日俱增，越来越不可能摆脱他们的阴影。