营收与净利润双双下滑 九阳多元化布局乏力

以豆浆机起家的九阳股份（002242.SZ）在意识到单个产品的天花板后，开始了其多产品线转型的布局。距今为止，九阳股份转型厨房小家电已达数十年之久，但业绩却仍然没有迎来所期待的增长拐点。

8月18日公布的财报显示，今年上半年九阳股份实现营业总收入32.69亿元，同比下降1.24%；净利润3.61亿元，同比下降0.69%。多位小家电行业分析人士在接受《每日经济新闻》记者采访时认为，上述财报成绩在预期之中。九阳优势品类在达到小幅度的饱和后，市场逐渐衰退不仅影响到了九阳的营收与利润，也使其在其他品类的产品都面临很大的竞争压力，转型需要创新但难度不小。

营收与净利润均下滑

2008年，九阳股份上市当年，公司实现了43.2亿元的营业收入，同比增长122.54% ；扣非净利润5.3亿元，同比增长76.53%，业绩单颇为亮眼。然而，一年后业绩增速出现“断崖式”下滑。九阳股份2009年营业收入为46.3亿元，同比增长7.24%；扣非净利润为5.7亿元，同比增长6.23%。自此以后，九阳股份业绩便一直处于不温不火的缓慢增长状态。

“九阳的营收和净利润下滑是在很多业内人士的预期之中的。”产业观察家洪仕斌在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，目前豆浆机的高峰值已过，这让九阳失去很大的竞争力，同时加上其他的品类的产品也都不是很突出，所以整体竞争力有所下降。

对此，奥维云网小家电分析师李婷也表示认同，“当年上市时九阳豆浆机、电磁炉等优势品类十分火热，但是之后这些优势品类在达到小幅度的饱和后，市场就逐渐出现一定的衰退，影响到九阳的营收与利润。”

从上半年业绩看，同是小家电龙头的苏泊尔增长较为明显。苏泊尔发布的业绩快报显示，报告期内实现营业收入69.09亿元，较上年同期增长20.12%；净利润5.97元，较上年同期增长26.87%。

定增方案两次缩水后终止

就在不久前，九阳股份的定增项目也在历经一波三折之后被自己主动叫停。最开始的定增预案显示，公司拟以不低于20元/股的价格向不超过10名特定对象非公开发行股票不超过5000万股，募集资金总额预计不超过10亿元（含10亿元）。募集到的资金，扣除发行费用后将用于“铁釜”饭煲产品扩建及技术提升项目、营销推广提升项目及补充营运资金。

随后，九阳股份调整了定增预案，拟以不低于14.83元/股的价格非公开发行股票不超过5394.48万股，募集资金总额预计不超过8亿元（含8亿元）。

不过，根据证监会的反馈意见，上述方案被二次调整。去年7月25日公告显示，九阳股份最终拟以不低于14.13元/股的价格非公开发行股票不超过3609.35万股，募集资金总额不超过5.10亿元。

忙碌了18个月，今年6月27日，该定增方案最终还是被公司主动叫停。对于终止的原因，公司称，是“鉴于再融资监管政策的变化，且中国证监会下发的《关于核准九阳股份有限公司非公开发行股票的批复》有效期即将届满”。不过，公告同时称，本次非公开发行股票的募集资金项目前期已由自有资金先行投入，截至目前项目进展较为顺利，对于项目尚未完成的部分所需资金将继续由公司自有资金给予解决。

洪仕斌认为，定增项目不能解决九阳的根本问题，因为只是用来提升九阳传统业务的能力，而非创新领域的能力。这可能也是最后放弃的原因。