贝因美亏损3.68亿 曾经本土老大仍扭亏无望

上个月刚刚经历了股价闪崩、迅速停牌、出售资产、业绩变脸的贝因美最终还是没能扭转局面。

8月29日晚间，贝因美披露上半年业绩报，公告显示，今年上半年实现营业总收入12.85亿元，较上年同期减少5.55%;归属于上市公司股东的净利润-3.68亿元，同比下降71.86%。

对于此次亏损，贝因美总结的原因包括产能不足，成本增加，以及产品结构中，金爱+、经典优选销售比重下降影响,金爱+、经典优选是贝因美产品中毛利率超平均水平的产品，这也意味者其中高端产品销售不旺。

此外，贝因美还披露了主要子公司以及对净利润影响达10%以上的参股公司盈利情况，在其披露的10个子公司中，有7个子公司的净利润为亏损状态，其中上海贝因美亏损1.05亿元。

这一糟糕业绩在上个月就已反映至资本市场，一个星期时间里贝因美经历了股价闪崩、迅速停牌、出售资产、业绩变脸的事件。7月11日，贝因美股价八分钟跌停导致紧急停牌。7月12日，贝因美称，公司拟向控股股东贝因美集团有限公司等关联方出售重大资产。7月15日，贝因美发布2017年半年度业绩预告修正公告，将此前的预计实现归属于上市公司股东的净利润2000万~5000万元，修正为预亏3.5亿~3.8亿元。

贝因美曾经在本土婴幼奶粉市场份额中排过第一，但自2014年起，业绩就不断下滑。国产奶粉受外资品牌冲击，假冒贝因美奶粉事件都曾被认为是影响其业绩的理由。

2014年，贝因美营业总收入为50.5亿元，同比下降17.5%；净利润约6300万元，同比下降91.2%。2015年虽然净利润为1.04亿元，但当年贝因美收到政府补贴约1.24亿元。2016年则直接亏损7.8亿元。

意识自身处境，2014年，贝因美提出转型，从“国产奶粉老大”向打造“婴童食品第一品牌”转变，同时，贝因美开启了渠道方面的全面改革，将经销商改制为代理商，将自身销售系统的子公司改为分公司，淘汰掉一半经销商，以降低零售终端价格。

从业绩上看，这些措施效果还未显现。而这半年多来，该公司多次进行人事变动，副董事长陈慧湘、董事林必清、副总经理兼财务总监沈立军相继辞职。这对于本来已经处在转型阵痛中的贝因美更不是好消息。

不过，8月3日，贝因美四家工厂四个系列（12个配方）婴幼儿配方乳粉产品配方成为首批获得婴幼儿乳粉配方注册的品类，这对于贝因美是一个利好。

据称贝因美已与四大总承销商签订了销售目标为20亿的跨年度总承销协议。

但是鉴于奶粉配方注册政策刚刚落地，总承销协议具体执行中生产计划和交付需要时间，实际在三季度交易额可能存在不确定性。而且配方注册制实施过渡期内，市场竞争进一步白热化，可能会影响公司第三季度营业收入的实现。

贝因美预计前三季度仍将亏损3.45亿-3.95亿元。看来对于什么时候能扭亏，贝因美仍不能给出确切答案。