欧舒丹一季度收入大涨 但中国同店销售大跌

受益对英国高端美容品牌ELEMIS的收购，法国美容集团L’Occitane International SA(0973.HK)欧舒丹一季度收入大涨18.8%，由2.968亿欧元增至3.525亿欧元， 固定汇率增幅达16.2%。

报告期内，集团核心同名品牌L’Occitane en Provence固定汇率增幅4.1%，较2019财年的3.5%有所加速，不过中国内地市场一季度同店销售转负，明显跑输同行表现。

在减税降费以及人民币弱势等综合因素下，6月中国化妆品市场销售大涨22.5%，上半年整体涨幅达13.2%。

作为集团第四大市场，以及L’Occitane en Provence品牌第二大市场，4-6月，欧舒丹内地销售增幅仅为7.2%至3,573.1万欧元，固定汇率增幅8.3%，完全跑输巴西和俄罗斯市场的双位数增长，与美国市场8.1%不相上下。

2020财年一季度，中国内市场同店销售录得3.2%的跌幅，甚至差过美国市场2.6%的跌幅，较2019财年的6.9%增幅暴跌逾千基点；香港市场毫无意外双位数下跌，跌幅15.0%；日本市场则转好，有2.5%的增幅。除此之外，法国和英国市场同样转正，尤其法国本土市场录得7.4%的同店销售大涨。

尽管曾经的增长引擎中国内地市场迅速陨落，但是多数券商看好新业务ELEMIS可以接棒。

野村因此上调欧舒丹2020-2022财年盈测27-35%，上调法国公司评级由“中性”至“买入”，目标价由14.5港元大幅上调至18.3港元，认为当前财年法国公司营业利润率可大幅改善170个基点至12.7%。

周四，大和发布报告，维持欧舒丹“买入”评级，但上调目标价逾一成，由17.0港元上调至19.0港元。

受益加速增长及大行看好，欧舒丹(0973.HK) 周三股价大涨逾半成，收报16.16港元，大涨5.48%。 截止6月30日，法国集团共运营1,575间自营店，季度净增3间。

注：文/陈一飞，公众号：本土零售观察（ID：retailinsider），本文为作者独立观点，不代表亿邦动力网立场。