海澜之家逆势扩张门店 收入霸占本土第一

近日，海澜之家(600398.SS) 发布中期业绩，上半年收入录得7.07%的增幅至107.212亿元；中期纯利21.252亿元，同比增幅2.87%，扣非后则下滑2.51%至19.897亿元。

作为本土服装行业龙头企业之一，海澜之家的表现要好于多数中等规模和小型服装集团，唯弱于转型童装业务的浙江森马服饰股份有限公司(002563.SZ) 以及受益运动行业持续向好的安踏体育(2020.HK)。

在业绩声明中，海澜之家称，2019年上半年，面对内外叠加的不利因素、复杂严峻的市场环境，公司坚持以精准的品牌定位、高性价比的产品以及优质的服务为核心，围绕年初制定的工作计划和既定的战略目标，积极应对市场变化，强化管理平台的运营能力，优化多品牌的产业布局，在提高企业综合竞争力和抗 风险能力的同时，保持了经营业绩的稳步增长。

报告期内，在多数同行收缩业务之时，海澜之家仍然持续扩张，唯速度明显放缓，1-6月份，新开门店551家， 关店356家，净增195家，而上年同期净增305家。截止6月底，公司门店总数7,740家，其中海澜之家品牌5,449家，爱居兔品牌1,241家，其他品牌1,050家。

主品牌海澜之家上半年收入86.279亿元，同比增幅5.05%，好于同期中国服装行业3.0%的增幅，继续霸占中国第一服装品牌位置；爱居兔期内收入录得9.79%的跌幅至5.469亿元；职业装品牌圣凯诺收入增幅12.88%至9.359亿元。上述三个主要品牌上半年毛利率分别录得44.56%、12.50%和48.55%，按年分别录得246个基点的增幅和1,654个基点、204个基点的跌幅。线下收入上半年录得98.368亿元，按年增长8.1%，毛利率42.26%，同比改善112个基点；线上实现营业收入5.821亿元，较去年同期增加0.3%，毛利率49.24%，同比大跌673个基点。

报告期内，占比微弱的直营门店收入翻番至5.939亿元，同比增幅132.91%；加盟业务收入增幅3.45%至88.890亿元。加盟业务毛利率改善31个基点至40.89%，而直营业务毛利率反而下滑338个基点至59.74%。