跨界失意后 喜临门走向何处？

跨界并购并没有使得喜临门喜上加喜，业绩回暖的喜临门是否还能在市场中把握住正确的航向？

在经历2018年的业绩低谷后，中国“床垫第一股”喜临门业绩终于迎来增长。

喜临门2019年中报显示，2019年上半年，营业收入20.42亿元，同比增长10.75%；归属于上市公司股东的净利润1.53亿元，同比增长24.63%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.40亿元，同比增长29.21%；基本每股收益0.39元。

业绩增长无疑在关键时刻为喜临门注入了信心，而去年的此刻，喜临门正遭遇着上市以来最大的滑铁卢。

跨界失意 业绩大跌

喜临门于2012年7月1日上市，年营收增长率最高达到43.76%，年净利润最高为103.00%，业绩整体表现向好。止步于2018年，公司净利润遭遇断崖式下跌254.54%，2018年首次年度亏损4.38亿元。从营收净利稳步增长，到上市第六年首度发生巨额亏损，这绕不过四年前的那次影视跨界。

早在2014年的财报中，喜临门就提到了以“文化塑品牌”的思路，并计划在2015开始探索实施文化塑造品牌的方法，通过挖掘床垫家具类业务与文化板块的内在协同性。随后，2015年5月27日，喜临门以7.2亿元对价完成对绿城传媒（现更名为晟喜华视）100%股权收购。自此，喜临门主营业务变更为：民用家具、酒店家具和影视文化。

但就其家具主营的业绩表现看，欲借影视公司扩大品牌在终端消费者的知名度，成绩却并不理想。

2016年至2018年，公司营业收入虽保持平稳增长，但从毛利率表现看，包括床垫、软床及配套产品和沙发在内的民用家具毛利率逐年下降，以核心产品床垫为例，2016年-2018年，其毛利率同比上年均下降，分别为：2.62%、2.19%和2.37%，其利润空间不断收窄。

加入影视业务后的第三年，2018年度喜临门大幅亏损，其中影视业务亏损5035.34万元；家具业务亏损高达9941.17万元，计提商誉减值准备导致亏损增2.89亿元，跨界并购并没有使得喜临门喜上加喜，反而拖累了企业发展，其跨界转型遭遇坎坷。

也正是如此，2019年业绩增长的意义非同一般。

下半年业绩向好 智能家居或成有力增长点

喜临门在2019年半年度业绩报告中表示，2019年上半年实现营业收入20.41亿元，同比增长10.75%。其中，喜临门自主品牌业务、MD自主品牌业务、代加工业务均实现快速增长，影视业务也在一线卫视平台顺利发行新剧，带动上半年整体营收实现平稳增长。

上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润1.53亿元，同比增长24.63%，其中，第二季度公司实现归属于上市公司股东的净利润1.30亿元，同比增长86.58%，带动上半年利润快速回升。同时，2019年第二季度开始，受益于国家减税降费及上游原材料价格下降，公司毛利率显著提升，同时营收的稳定增长带来规模效应逐步显现，对公司盈利产生积极影响。

除去主营业务营收增长、国家减税政策利好的原因，亿欧注意到，喜临门近年来加速布局智能家居，这或将为其业绩带来新的增长点。

布局方面，2014年6月12日，喜临门与深圳和而泰智能控制股份有限公司签署了《智能家居战略合作框架协议》；2015年，喜临门成立“舒眠科技”全资子公司，同年10月，又取得浙江神灯生物科技有限公司35%的股权，一系列紧锣密鼓的动作，都在说明喜临门智能化的态度。

技术研发方面，喜临门对智能监测及睡眠研究已储备多年，早在2015年就定向增发17亿股票募集资金购置新的智能床垫生产线。从2014年的智能床垫、2015年的睡眠软硬件平台到2018年的“魔方垫“等，喜临门基本保持着每年一款智能床垫新品的进度，2019年9月，喜临门联合小米运动、脉脉等互联网平台发布了 “智慧选床系统”，该系统可以通过问卷、选床道具等方式来采集每个用户体征数据、睡眠习惯等信息，再运用DATA BANK的大数据进行逻辑运算，综合得出一个支撑系数，让用户能够科学而精准地选择到最适合的床垫，喜临门在布局智能睡眠系统上，而睡眠解决方案的最终的指向是 “智能化”。

与此同时，从宏观环境来看，喜临门下半年的发展趋势同样向好。从国内市场来看，CSIL和ISPA相关数据显示，中国床垫消费总额从2012年的54.4亿美元增长至2017年的93.1亿美元，期间年均复合增速约11.34%，随着床垫消费习惯的不断培育以及床垫新增需求、换新需求的相继释放，国内床垫市场将持续稳定发展。海外市场方面，2019年上半年中国出口床垫、寝具及类似品金额达到45.12亿美元，同比增长约4%。同时，随着供给侧改革的进行，去库存、去产能力度加大，环保要求愈加严格，床垫行业竞争格局将重新洗牌，集中度将会进一步提升。

回首喜临门跌宕起伏的市场表现，终会发现，对于家具制造行业而言，技术革新与产品迭代最终是推动企业和产业变革发展的核心力量，业绩回暖的喜临门是否还能在市场中把握住正确的航向，未来走向又会如何，亿欧家居将持续关注。

注：文/赵登，公众号：亿欧网，本文为作者独立观点，不代表亿邦动力网立场。