快递行业重心向阿里系倾斜 顺丰韵达等如何应对？

申通快递百亿卖身阿里巴巴尚未完全落定，韵达股份实控人就在股票解禁当日套现十多亿，15个交易日后，顺丰控股创始人持有的千亿市值解除限售，王卫将如何抉择？

为什么快递大佬们减持套现如此密集？中国六大快递公司，四通一达加顺丰，上市时间大多集中在2016年下半年及2017年初，3年之后，都到了丰收期；其次，行业进入调整期，增量业务争夺加剧的同时，精细化运营和多元化发展被各大公司频繁提起，到了“拼内功”的时候，行业竞争愈发残酷，创始人的心态也会发生变化；另外，寡头局面大致形成，行业还有多少独立的发展空间，资本处在观望期。

大佬们动动手指，就是多少个亿的大生意，他们的任何一次合纵或连横，对行业格局都影响深远。阿里将四通收至麾下，顺丰股东集体撤离，韵达创始人聂腾云减持股份、落袋为安，亦不难理解。

解禁当日套现13.36亿元

韵达股份（002120.SZ）借壳上市的限售股份于12月24日解禁，实际控制人聂腾云、陈立英夫妇毫不手软。

当日，公司控股股东、实际控制人的一致行动人上海丰科、桐庐韵科、桐庐韵嘉，通过大宗交易合计减持公司股份4452.56万股，占公司总股本的2%。减持均价30元/股，合计套现13.36亿元。

企查查显示，上海丰科由实际控制人家族持有绝大部分股权，桐庐韵科是公司的员工持股平台，由陈立英担任执行事务合伙人，桐庐韵嘉由实际控制人持有100%股权。

此轮减持过后，公司实际控制人及其一致行动人，仍然持有公司61.48%的股份。

1999年，离开申通的聂腾云创立韵达，紧接着中通、圆通、百世等创立，快递行业竞争白热化，韵达通过价格战在行业占得一席之地。

2016年底，韵达借壳新海股份上市。2016年-2018年，公司营业收入分别为73.50亿元、99.86亿元、138.56亿元，归母净利润分别为11.77亿元、15.89亿元、26.98亿元。

根据2018年的数据，公司在中国快递行业业务量第二（仅次于中通），收入增速第一，时效第三（仅次于顺丰和EMS），服务第二（投诉率仅次于顺丰）。

进入2019年，公司梳理业务结构、上调快递价格，通过虚实两手扩充业绩。

2019年前11个月，公司完成快递业务量89.05亿票，同比增长43.03%；平均单票收入3.25元，同比增长88.95%；总收入289.24亿元，同比增长169.46%。

2019年前三季度，公司营业收入242.53亿元，同比增长162.26%，归母净利润19.55亿元，同比下降1.29%。

早期投资人复星资本此前持有公司4.51%的股份，从2019年Q1开始减持，目前已经退出前十大股东名单，累计套现超10亿元。

目前，新海股份原实际控制人黄新华持有公司5.09%的股份，招商银行和平安银行的投资基金以及富海资本、中钰资本、云晖资本持有的股份均在12月24日解禁，市值合计近百亿，它们是否有减持的计划？

顺丰控股千亿解禁来袭

虽然在六大快递公司中最早成立，但顺丰控股（002352.SZ）直到2017年1月才借壳鼎泰新材上市，排在三通一达之后。

公司创立后走中高端路线，通过差异化竞争，成为行业当之无愧的王者、所有快递公司的对标。

虽然单量不大，2018年在六大快递公司中排名倒数第一，不及行业第一中通快递的一半，但顺丰的单票收入超过20元，为同行数倍，因此业绩无人能及。

事实上，从顺丰控股上市至今，就一直有股东“逃离”。

就在2016年10月11日顺丰控股借壳上市方案获证监会有条件通过的次日，鼎泰新材二股东中科汇通开始减持公司股份，一周时间减持1107.61万股，均价52.95元/股。2017年Q2，中科汇通清仓式减持，退出公司前十大股东名单，彼时股价在55元/股左右。

中科汇通2015年Q3在二级市场买入公司股份，耗资不超过5亿元。1年多之后，两轮减持估计套现接近15亿元。

中科汇通母公司中科招商曾是中国十大PE之一。中科招商如今虽深陷危机，但单就顺丰控股这一役，足见其掌舵人单祥双的胆识。

顺丰控股借壳上市后没多久，股价就进入下行通道，中科招商几乎是在其最高价时减持。2019年12月30日收盘，公司股价37.70元/股。

2018年其他投资人的股份开始陆续解禁后，减持规模更为庞大。公司前十大股东中，除了招商局集团的子公司招广投资，其他股东均减持了公司股份，多家股东套现超10亿元。

股东密集减持的2018年，顺丰控股处在业务的瓶颈期，主营业务规模增长受限，盈利能力下滑，多元化业务探索受挫，以至于王卫被调侃为“零售风口练习生”。

当年，公司营业收入高达909.43亿元，同比增长27.60%，归母净利润45.56亿元，同比下降4.57%。

2019年，公司放下身段，通过降价与中通、韵达、圆通等争夺电商件。6月份开始，公司的单票收入持续下降，11月仅为19.69元，同比下降15.53%，为公司上市3年来首次跌破20元。

2019年前11个月，公司单票收入22.29元，较2018年同期下降1元钱左右，业务量42.57亿，同比增长22.75%，快递业务收入948.73亿元，同比增长17.90%。

不过，2019年公司供应链业务做大，3月份开始单列，3-11月累计实现营业收入41.83亿元。2019年前三季度，公司营业收入、归母净利润分别同比增长20.37%、44.77%，算是重回增长轨道。

王卫通过明德控股持有顺丰控股61.20%的股份，这部分价值千亿的股票将在2020年1月23日解禁。关于王卫是否会套现，市场悲观情绪蔓延。

毕竟，王卫的“吃相”并不好看。12月11日，在顺丰控股可转债上市次日，明德控股清仓减持，净赚1.75亿元。

12月26日，顺丰控股现10笔大宗交易，共成交1.43亿元，又是谁在减持？

申通创始人套现146亿

韵达股份实控人单日套现十几亿，顺丰控股多位股东齐撤退，跟申通快递（002468.SZ）创始人超百亿套现比起来，完全不算事儿。

2019年之前，申通快递前十大股东主要由三大资本占据：公司创始人、实际控制人陈德军、陈小英兄妹，个人持股及通过控股股东德殷控股持股，合计59.79%；杉杉系通过南通泓石、宁波艾缤、宁波旗铭合计持股10.38%；我爱我家（000560.SZ）实际控制人谢勇直接持股和通过太和先机持股合计5.40%。

2019年初，德殷控股分别向其全资子公司德殷德润、恭之润转让申通快递29.90%和16.10%的股权，公司控股股东一拆为三后，德殷控股持股仅剩7.76%。

2019年7月，德殷控股向阿里巴巴转让德殷德润49%的股权，对价46.65亿元；2019年8月，公司对外公告称，将向阿里巴巴转让德殷德润51%股权和恭之润100%股权，对价99.82亿元，目前第二次股权转让尚未完成。

交易完成后，阿里巴巴将成为申通快递的实际控制人，持股46%；陈德军、陈小英兄妹套现146.47亿元，退居二股东。

阿里尚未完全入主，协同已经开始。一方面，申通即将成为首个全面迁上阿里云的快递企业；另外，2019年9月，申通快递对外公告称，拟出资1.8亿元，联合微博、银泰投资等设立新浪人寿，这两家主要股东均为阿里系企业。

实际控制人大手笔套现，原第二大股东杉杉系，也在不断通过南通泓石减持。2019年3月-5月，南通泓石三轮减持套现9.11亿元；南通泓石新一轮减持正在进行中。四轮减持下来，杉杉系已套现10亿元。

阿里巴巴斥资百亿收购申通快递，但却在二级市场减持圆通速递（600233.SH）。

2015年，阿里巴巴联手云锋基金投资圆通速递。公司借壳大杨创世上市后，阿里系合计持有17.52%的股份。

2018年Q3开始，云锋基金开始减持圆通速递，目前两轮减持共计套现3.67亿元。截至2019年11月27日，阿里系合计持有圆通速递股份降至16.33%。

昔日龙头圆通速递，近年在六大快递公司中增速最慢，业务量从第一跌至第三，盈利能力垫底，市值跌去三分之二，阿里巴巴减持也是“恨铁不成钢”。

除了申通和圆通，阿里巴巴此前还投资了在美股上市的百世和中通。

百世汇通是阿里巴巴投资的第一家快递公司，也是第一家彻底并入阿里系的快递公司。在阿里的支持下，百世成为一位全能型选手，快递、快运、车货匹配、供应链等业务，都有涉及。

中通是目前中国市场业务量最大的快递公司，2019年订单量已经超过100亿，但因为单票收入低，业绩不如其他快递公司。

阿里巴巴集齐四通，再加上快递行业的“基础设施”菜鸟驿站，整个行业的重心已经在向阿里系倾斜，顺丰、韵达等老对手，如何应对？

注：文/徐霁，公众号：斑马消费，本文为作者独立观点，不代表亿邦动力网立场。