黄峥突然“加仓”国美，这盘棋有点大

4月19日，隔壁的“同学”深陷绯闻之中，在大家“吃瓜”的时候，黄峥突然宣布牵手国美，这将是电商界的一件大事。

黄峥“入股”国美

国美，老牌家电巨头；拼多多，后期电商新秀，他们的牵手也许能转移部分人的注意力，黄峥在干事的时候，顺便也帮“同学”解把围。

拼多多此次认购国美零售发行的2亿美元可转债，票面年利率为5%，期限三年，初步转换价为每股1.215港元。

不得不说，黄峥资金实力雄厚，在百亿补贴成常态化的时候，还有闲钱买其他公司债券。只是这个公司不是其他公司，它是国美。

我们知道，早在2018年，国美就入驻了拼多多，此后一直没有深入的动作，在今年3月初，国美又选择入驻京东。

国美左手拼多多，右手京东，黄峥知道该出手了。3月底，拼多多联合国美打造了一场大型的“超级品牌日”活动，推出了5亿元消费大礼包，首次在资本层面展开了合作。

或许是推广效果良好，或许是时机已到，总之，不到一个月，黄峥就出大招了，花2亿美元购买国美可转债，彰显出了满满的合作诚意。

唯有深入的资本合作才能维系更持久的关系。2015年，张近东找马云合作，他们二话不说，直接上真金白银。阿里花283亿元入股苏宁，苏宁以140亿元认购了阿里新股。这种相互持股的方式增强了彼此的信任，双方在相关品类上的GMV一路高涨，典型的双赢局面。

黄峥当然也希望通过“入股”的方式换得一种紧密的合作，但他得先拿出诚意为此铺路，掌门人一出来就可以跟更进一步的资本合作。

未来，如果因战略需要，黄峥可以按照约定把可转债换成股票，国美无权拒绝，他最多能获配12.8亿股国美新股份，约占国美发行后股本的5.62%。如果在A股，这个比例已超过了举牌线。

拼多多需要国美

黄峥为何要“持股”国美？用当下流行的话说，就是拼多多馋国美的身子，拼多多需要国美。

我们知道，拼多多是从五环外崛起的，而如今淘宝、京东也杀出五环，抢占拼多多地盘。

在线下市场流量即将见底的当下，拼多多如果没有线下场景，如何跟阿里、京东抗衡？如何形成鼎足之势？

线下的布局都是重资产模式，让黄峥从0开始不是不可以，但绝对吃力不讨好，一方面压力巨大，另一方面会失去市场的先机。找到一个合适的伙伴，实现1+1大于2是最好的选择。

线下的巨头，不是被吞并，就是被合并，这个地方早已不是“纯洁”之地。寻来觅去，恐怕只有国美是最“纯”的那一个。

黄峥顺势而为选择国美，利用国美的安迅物流补齐拼多多的物流短板，利用国美的线下客户给自己寻求用户增量。

不过，从目前双方公布的合作内容来看，显然没有涉及到线下门店业务。毕竟合作要循序渐进，黄峥也有一颗“平常心”，凡事急不得，慢即是快。

能将物流这块深入合作下去，也是巨大的成功。看看国美安迅物流的体量就明白了。

据公开数据显示，安迅物流在全国拥有超 6000 个网点，库房面积达195万平方米，约为顺丰8成，峰值车辆15000 辆，目前全国共有员工6338 人。

拼多多可以借助安迅物流补齐在供应链、物流等零售基建的线下短板，特别是家电大单业务的物流缺陷。

联想到不久前，极兔速递在国内运营的情况，其背后就有拼多多的影子。极兔速递可以全面承接平台上to C 的小订单，与安迅物流的打大单形成良性互补，摆脱此前对其他平台物流的依赖。

物流是电商之本

拼多多崛起之后，黄峥已发现物流是制约其发展的瓶颈。

他不是不想发展物流，但相比于阿里和京东，年轻的拼多多已错过了物流布局的黄金时期，此其一。

其二，物流属于重资产模式，此前京东亏损得差一点就放弃了。目前拼多多还属于亏损阶段，大肆补贴发展物流显然不现实。

2019 年，拼多多的包裹数量占到整个电商市场近 1/3，可这些包裹都是由平台上的第三方商家派发，合作平台主要是阿里菜鸟。自己的物流信息全部掌握在了对手的手里，这意味着半条命被别人攥在手里，这是黄峥心中的疼。

2018年，黄峥就推出了自己的电子面单，寻求新物流体系建设，于是有了后来的极兔速递。但这远远不够，他需要更大的布局，建立自己的物流体系，形成核心竞争力和护城河，国美就是最好的选择。

全面合作后，国美安迅物流、国美管家两大服务平台接入拼多多，补齐拼多多在物流和家电售后方面的短板。

此外，国美全品类商品上架拼多多，品牌大家电更是直接接入拼多多“百亿补贴”，提升了拼多多的品牌价值和客单价。

这样的双赢局面，这笔账黄峥是算得过来的。有人说，为什么不直接换股？一方面，需要“恋爱期”过度，另一方面，在等一个人。

在讲究姓氏文化的中国，这对黄峥是一个极大的优势，毕竟500年前他们是一家。

既然拼多多与国美迈出了关键的一步，就会有第二步。黄峥通过“入股”国美获得的对安迅物流的间接控股，终结了拼多多没有持股任何物流平台的历史。

这只是刚刚开始，兵马未动，粮草先行，拼多多和国美的纵深战略合作，或许就在明年2月6日之后。