富途证券：沃尔玛宣布回购计划 最佳时刻？

美股周二（10日）沃尔玛股价上涨4.47%，盘中创下52周新高。交易量也是平均交易量的三倍多，创下自2017年6月16以来的最高纪录。

股票新高，投资者热情高涨，主要受到两个利好的刺激：(1)沃尔玛看好电子商务，预计下财年美国市场线上销售额将增长约40%；(2)该公司昨日宣布了200亿美元的重磅股票回购计划。

200亿美元可以买多少沃尔玛的股票？按照当前沃尔玛的股价计算，可以回购到沃尔玛8%的流通股票。

大手笔！一口气回购200亿美元

公司的股票回购行为，一是体现该公司对自己股票的信心，相信未来不会贬值，向市场传递积极信号；二是通过回购股票减少了流通股本数量，一定程度上减少资本总成本。

除了沃尔玛，许多我们耳熟能详的大公司也展开过大规模的股票回购计划，CNBC记者Bob Pisani对过去美国公司大规模回购情况做了一个简单的统计，如下表：

图1：历史上美国公司大规模回购情况

从上图可以发现，与图表中的公司回购规模相比，沃尔玛此次回购规模并不算很大。但是如果回顾沃尔玛过去十多年的数据，其回购总额就相当惊人了，属于名副其实的「回购大佬」，可以看到下图：

图2：历史上美国公司股票回购占比情况

公司回购股票减少了流通股票数量，那么巨额回购则会大幅增加每股盈利。Pisani称，在其他因素不变的情况下，2002年以来的股票回购就将沃尔玛每股盈利提升了30%。值得一提的是，同期沃尔玛股价已涨逾80%。

回购股票一定会给股价打鸡血吗？

于股东而言，回购听起来这是笔很划算的买卖。但是公司回购股票，股价就一定会涨吗？是否可以直接入场？

这个问题可以参考两只专门针对股票回购ETF――Powershares回购分配投资组合（PKW）和SPDR标普500回购指数（SPYB）。

PKW是由在过去12个月内公司流通股票减少5%及以上的美股组成。SPYB则是衡量标普500指数中回购率TOP 100的公司股票表现的指数。

图3：2015年-2017年10月股价走势图

上图是2015年至今标普500指数、PKW和SPYB的股价涨势图。将时间轴往前推至2015年发现，PKW与大盘走势相当，而SPYB则逊于大盘。这说明公司回购股票不一定就能保证股价上涨。

「回购大佬」们股价走势又是如何？

以通用电气为例，自2016年以来，该公司已经回购15%的股票，然而同期股价却下跌了20%。

至于柯尔百货、塔吉特和IBM三家公司，因为公司基本面糟糕，大幅的股票回购动作也没有挽救股价跌势，今年这三家公司股价都出现下跌。

但是，苹果和微软这两家回购动作频繁的公司，因为业务基本面较好，今年涨势很好。虽然苹果新机发布之后，产品出现一系列问题拖累股价，但今年累计涨幅仍达35%，微软上涨23%。

富途证券认为，公司回购股票可以提升每股盈利，但是如果没有良好的基本业务作为支持，不值得跟风追投。沃尔玛此次回购计划当前有助于提振股价，但是如果没有该公司对在线电子商务业务的进一步强调和投资，那么回购对于股价的提振作用或将不会持久。

富途证券提示：股票投资是一项有风险的投资行为，投资者需要根据多方信息综合分析制定投资决策，本文只为投资者提供投资参考资料，并不构成任何投资建议。