两大商超巨头业绩动荡，反映美国消费市场的晴雨表

很少有零售商像沃尔玛和塔吉特那样对美国市场和消费者有如此广泛而深刻的看法。

他们在美国的总销售额接近五万亿美元。沃尔玛和塔吉特拥有实体店和在线商店，商品销售范围涵盖从服装到电视、健身家居和食品等各种商品，在某种程度上起到了美国消费者和更广泛零售电商市场的晴雨表的作用。

这就是为什么每个人都在这个动荡的2022年如此密切地关注他们。那么他们最新的收益报告能告诉我们关于消费和经济的什么信息呢？

成本并未下降，客流正在改善，但消费者仍处于守势。

到目前为止，随着迅速上涨的食品和汽油价格，可自由支配的支出正在下降，而这两者紧密相连。

消费者信心的转变发生得很快，大部分发生在第二季度，对沃尔玛和塔吉特的收益产生了重大影响。两公司都在本季度警告投资者，业绩将低于此前的预期。

于是两家零售商都采取了降价措施来应对某些地区的需求下降。例如：

随着消费者将更多的美元转移到食品上，沃尔玛首席财务官指出，商品库存增长率的总体下降幅度超过15个百分点。 第二季度，日用百货对销售额的贡献率下降了350个基点。

由于可自由支配支出面临压力，沃尔玛取消了“数十亿美元”的计划订单，以使库存与需求保持一致。目前公司仍在减少对某些领域的投资，包括电子产品、家居用品和体育运动。

由于服装和家居用品等利润率较高的类别销售放缓，塔吉特的盈利能力面临压力。需求从许多非必要类别转移，塔吉特取消了计划订单。该零售商表示，非必需品类的秋季支票减少了 15亿美元。

随着第三季度的进展，返校季开局良好，情况可能会有所缓解。目前第三季度开始时的流量计数略高于前几个月，但一些零售单位仍然疲软，体育用品、百货商店、服装和配饰的实际销售额同比下降，今年的销售与库存比率已转为负数。

但随着客流量相比之前的改善，沃尔玛管理层坚持其下半年的指导，预计整个财年美国库存增长为 4%。塔吉特则坚持其先前的低至中个位数收入增长指导。

沃尔玛和塔吉特从食品销售膨胀中受益，而其他品类遇难。

对于沃尔玛和塔吉特来说，食品销售带来了更高的利润，这在很大程度上要归功于更高的价格。然而，由于食品和其他消耗品的低利润率，给整理利润业带来了压力。

美国的食品销售增长一直处于低位，沃尔玛的食品通胀也上升了两位数。与此同时，一般商品的销售，尤其是电子产品、服装和家居已经落后。具体来说，杂货食品类在沃尔玛美国销售额中的份额增加了300个基点，而其他一般商品类则下降了350个基点，导致了昂贵的降价促销。

塔吉特的情况类似，食品和饮料类别比2019年第二季度增长了50%，增加了18亿美元。但该公司的营业利润下降了87%，原因是非必需品商品降价以腾出空间用于快速增长的类别，包括食品和消耗品，而这些类别的利润率通常也较低。

沃尔玛高层表示，过去几周一直在与商家合作，考虑如何选择产品和分类，因为不想变得过于防守。他们特别命名了万圣节装饰类别，也发现了男士法兰绒服装销售出人意料地强劲，而其他季节性服装类别下滑。食品和燃料的成本、食品和消耗品的销售组合、一般商品类别的库存过剩是他们共同面临的最具艰难挑战。

不过对于第三季度，两者仍然看好起强劲的流量和单位份额增长，消费者仍然会想庆祝假期。返校势头令人鼓舞，相信其传统上强大的事件驱动吸引力，以及独特的商品合作伙伴关系和有计划的促销活动，都是好兆头。

供应链成本和中断仍然很高，但正在下降。

去年的这个时候，几乎行业卖家和零售商都在争先恐后地确保库存并大幅支付海运或空运费用，或者像沃尔玛一样租用自己的船只。

但因为沃尔玛和塔吉特的规模为他们提供其他很少企业卖家能达到的优势。但同样，由于它们的规模，它们对世界上正在发生的事情包括航运和供应链有更多的了解。

塔吉特首席运营官表示，全球运输时间已经开始缩短，燃料费用正在下降，移动集装箱的即期费率已经下降，与疫情前几年相比，情况仍然非常不利，未来几个月能源成本、西海岸港口可能放缓以及中国可能实施的COVID-19封锁的风险仍然存在。

这名高管补充说，塔吉特在海外运输方面面临“过度延误”，迫使该公司支付高于预先商定的运费的现货价格，并迫使塔吉特推迟交货日期，以降低推迟接收货物的业务风险。

沃尔玛则表示，自第一季度以来，已将其系统中的集装箱数量减少了一半以上，接近的历史平均水平，由于集装箱积压，这降低了存储成本。随着供应链限制的缓解，沃尔玛在很大程度上退出了集装箱存储和运输业务，尽管集装箱成本仍然高于过去的水平。