圆通们披露三季报 除了高营收它们还做了啥?

10月30日，申通披露三季报，至此在A股上市的四家快递（圆通、韵达、顺丰、申通）三季报均已发布。除了财务数据，各自都披露了哪些信息？今天我们就来梳理下。

至于在美股上市的中通、百世，因尚未披露，相关情况可关注物流指闻后续发布。

一、各自营收

10月30日，申通披露三季报，2017年1-9月，营业收入85.64亿元，同比增长25.99%，归属于上市公司股东的净利润11.27亿，同比增长24.09%；扣除非经常性损益后的净利润10.74亿元，同比增长26.34%；基本每股收益0.74元。

在业绩预告方面，申通预计2017年1-12月归属上市公司股东的净利润15.14亿至16.40亿，同比变动20.00%至30.00%。根据此前申通快递借壳艾迪西方案，2017年度承诺净利润额为14亿元，由于第四季度为业务旺季，因此申通将有很大概率完成承诺。

10月26日晚间，顺丰控股发布公告，1-9月营业收入498.26亿元，同比增长23.18%；归属于上市公司股东的净利润36.45亿元，同比增长10.80%；基本每股收益0.86元。

根据重组时给出的业绩承诺，顺丰控股2016~2018年的扣非净利润分别不低于21.85亿元、28.15亿元和34.88亿元。顺丰1-9月扣非净利润已达到26.52亿元，已完成2017年业绩承诺的94%。四季度由于双11等节日的催化，是业务旺季，所以完成业绩预期是大概率事件。预计2017年全年，顺丰控股扣非净利润将达到36.63亿-39.63亿，增幅区间为38.58%至49.93%。

在此之前，10月25日晚间，圆通速递和韵达股份相继发布三季报，两家公司均未披露业务量。

财报显示，圆通速递1-9月实现营业收入128.67亿元，同比增长12.91%；归属于上市公司股东的净利润10.58亿元，同比增长8.43%，公司每股收益为0.38元。上半年，圆通营业收入82.11亿元，同比增加10.56%，归属上市公司股东的净利润6.93亿元，同比增加6.18%，累计完成业务量22.6亿件，同比增长19.13%。

根据业绩承诺，圆通速递2016年度、2017年度、2018年度承诺的合并报表范围扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润分别不低于11亿元、13.33亿元和15.53亿元。

韵达股份1-9月实现营业收入68.39亿元，同比增长40.39%，归属于上市公司股东的净利润11.76亿元，同比增长38.38%，公司每股收益为0.97元。上半年，韵达实现营业收入43.1亿元，同比增长43.17%；归属于上市公司股东的净利润7.47亿元，同比增长41%；累计完成业务量达19.67亿件，同比增长44.28%。

需要指出的是，1-9月份，物流行业平均营业收入增长率为75.42%，平均净利润增长率为45.10%。

二、财务分析

对比反映各家企业盈利空间和变化趋势的毛利率数据，圆通Q3毛利率为13.2%，韵达为30.8%，顺丰为19.28%。顺丰前三季度营业毛利率20.51%，同样低于韵达。对于这个问题，顺丰官方给出解释，因为与加盟制快递模式不同，在上市体系中数据统计范畴也不同。例如韵达快递的数据只是中转、面单等环节，而顺丰统计了全流程的成本与收入。因而不具有可比性。

值得注意的是，虽然韵达的营业收入低于圆通，但净利润及增长速度已高于圆通。两者收入差别大，是因为两者与同行业快递公司的“派送费”业务模式不尽相同。韵达在《关于深圳证券交易所对公司2017年半年报问询函的回复公告》中解释道：“公司为揽件/派件加盟网点之间就‘派送费’的直接结算提供技术平台，‘派送费’相应由揽件加盟商网点承担，公司对上述‘派送费’不确认收入、成本。”

也就是说，由网点双方支付的“派费”并不通过总部进行，不计入总部的营业收入中，所以营收实际差别并不大。在三通一达中，中通与韵达都是采取上述计算方法，所以导致毛利率大幅高于申通和圆通。

成本方面，从第三季度财报结合半年报可计算出，两家营业成本的增幅均高于营业收入的增幅。具体来说，韵达前三季度营业成本为47.3亿元，比上年同期增长43.56%，增长幅度高出营业收入3%。韵达称，原因是“快递服务、物料销售等成本较去年同期增长”。圆通前三季度营业总成本为42.2亿元，同比去年增长18.5%，同样高出营业收入增长幅度6%。

至于申通，季报显示，其应收账款增加的主要原因是，报告期销售量增加、第四季快递行业高峰期加盟商提前备货所致。报告期内收回购置理财产品的资金增加导致收回投资收到的现金从年初的27.75亿增至69.63亿。

三、值得注意的顺丰布局

除发布公告外，顺丰控股也于近日召开业绩说明会，在交流会上，顺丰公开了三季度时效、经济、重货、冷运、国际、同城配等业务板块的占比及收入情况。

通过顺丰三季度报告，与去年同期数据相比，顺丰今年前三季度的毛利率下降0.6%，扣非后归母净利率上涨0.62%，整体平稳向好。据官方介绍，主要有两个原因。一是人工成本占收入比下降。利用科技手段提高电子运单比例，输单人工成本同比减少21%，占收入比下降0.3%；二是管销成本占收入比下降。通过系统化、智能化水平的不断提升，有效管控人员增速，提升管理效能。

未来如何提高毛利率？顺丰官方表示，一是将运用更多科技手段，在电子运单等方面节约成本。二是调整产品结构体系，发展重货、冷链、同城配等高毛利率贡献的业务板块，这些板块目前多处于“栽培期”，规模效应还未形成，以后会有较大正面贡献。三是提供综合物流解决方案。运用科技、大数据、供应链等工具，与客户深度合作。

从各类型业务占比来看，顺丰控股的收入主要来源依然是速运业务。前三季度，时效产品占比67.16%，同比减少约三个百分点；经济产品占比19.87%，同比减少约一个百分点。重货业务占比5.96%，冷运业务占比3.23%，国际业务占比2.67%，同城配业务占比0.50%。

从业务收入与变化来看，今年前三季度，顺丰时效产品收入同比增加17.9%，达到334.6亿元。经济产品同比增幅18.1%，收入99亿元。

在巩固传统业务的同时，顺丰控股也通过加码新业务来加持高增长。今年前三季度，顺丰重货业务收入达到29.7亿元，同比增加85.9%；冷运业务收入达16.1亿元，同比增幅73.6%；国际业务收入13.3亿元，同比增加39.1%。去年刚刚布局的同城配业务，从去年同期的0.1亿元收入，增加到2.5亿元，发展迅猛。

值得注意的是，在会上顺丰表示在同城配送方面，收入增长非常快，今年还仅在几个重点城市试运营，明年会更大规模的发力。官方透露，未来也不排除会通过兼并或收购的方式获得战略性资源，补充科技能力等方面重要资源。

业内专家认为，随着用户需求的多元化和消费升级，顺丰四大新业务会切入更多的消费和生产场景，未来的比重会逐渐提升。特别是冷运和国际业务，凭借着顺丰的直营优势和国际巨头的合作，甚至会与传统快递业务并驾齐驱。

四、重大事件进展

1.申通

今年9月，陈小英辞去申通副董事长、董事一职后，公告显示其持有申通快递2.65%股份，在前10名持股股东中排名第六，前10名持股股东中除陈德军和上海磐石熠隆投资合伙企业外，股份均处于质押状态。

对外投资事项的进展上，申通快递在2017年1月经过董事会审议通过设立全资孙公司――申通国际；10月9日，上海市青浦区市场监督管理局核准公司名称为上海前店后农电子商务有限公司。目前，公司管理层正在办理新设企业注册登记事宜。

2017年8月30日，决定同意公司对外投资设立申通投资管理(舟山)有限公司，注册资本1000万元，申通快递股份有限公司持股100%。

2017年10月13日，申通拟发起设立“中邦物流保险股份有限公司”，拟以自有资金1.6亿元认购中邦保险16%股份，此次投资正在有序推进中。

至于外界普遍关注的申通注资快捷快递的进展，此次公告并未透露出更多细节，只是披露于9月28日已完成相关工商变更登记事宜。

2.韵达

众所周知，韵达近期相继注册成立或者参与成立了韵达快运、中邦物流保险和资租赁公司。

韵达三季报还披露其成立的另外三家公司，一是7月份成立了韵达商业保理有限公司，注册资本5000万元；二是9月成立上海韵达运乾物流科技有限公司，注册资本5000万元人民币。三是9月份成立上海项计供应链管理有限公司，注册资本1000万元。三家企业均为韵达100%控股，且均完成了工商登记注册事宜。

3.圆通

圆通则重点表述了收购先达国际的进展情况：2017年7月18日，公司收到中华人民共和国商务部反垄断局出具的《不实施进一步审查通知》（商反垄初审函[2017]第182号）。商务部反垄断局对公司收购先达国际物流控股有限公司股权案不实施进一步审查，从通知之日起可以实施集中。

4.顺丰

值得注意的是，近日顺丰控股全资子公司“顺丰泰森控股”公开发行不超过人民币20亿元(含)公司债券已获证监会批准。第一期债券实际发行规模为5.30亿元人民币，票面利率为4.60%，期限为5年。

数据显示，顺丰总负债为227.03亿元，其中流动负债占比80.74%。在负债构成里，顺丰债务主要以短期为主，有利于降低财务成本，从而维持良好的利润水平。流动性方面，截止到三季度末，顺丰持有流动资产300.11亿元，其中货币资金154.63亿元。

除此之外，顺丰随之宣布的员工福利贷款制度更为引人关注。顺丰员工福利贷款制度显示，顺丰每年将发放员工福利贷款总额预计不超过3.7亿元，两年发放总额合计不超过7亿元。根据各地消费水平和员工收入差异，员工贷款额度从30万到150万不等。根据该项制度，顺丰通过银行委托贷款的形式，提供无息借款。

顺丰方面表示，此举是为了激励和保留顺丰控股核心关键岗位的核心员工，应对市场日益激烈的人才竞争，提高人才竞争壁垒。

除员工福利贷款外，10月26日顺丰还提出员工股权激励计划，为808位核心人才提供274万股限制性顺丰股票，价格为29.32元/股。对于外籍核心人才，顺丰亦制定股票增值权激励计划，价格同样为29.32元/股。

据了解，这是快递上市公司人数最多的股权激励计划，当然其他快递也有类似计划。

双11即将来到，相信又将对各大快递4季度的业绩报表添上浓墨重彩的一笔，至于详细情况如何，我们拭目以待。