口红效应完全是胡扯 美容业卖得非常好

L’Oréal SA(OREP.PA) 欧莱雅集团成功利用中国消费者对奢侈品美容产品日益热切的需求来抵销大众市场的低迷。

在奢侈品部门11.2%的可比增长推动下，三季度L’Oréal SA欧莱雅集团的整体可比销售增幅从二季度的4.3%扩大至5.1%，优于市场期望的4.2%。集团指出奢侈品部门四大品牌Yves Saint Laurent圣罗兰、Giorgio Armani阿玛尼、Lanc?me兰蔻和Kiehl’s科颜氏都呈现强劲增长，Urban Decay以及新收购的IT Cosmetics也有快速发展，该部门在亚洲市场取得的双位数增长继续推高集团在全球奢侈品市场的占有率，中国内地、香港、旅游零售以及电子商务的表现最为突出。

包含La Roche-Posay理肤泉、SkinCeuticals修丽可和Vichy薇姿等高端品牌的活性护肤品部门6.2%的增长也在集团平均水平之上，而且超出市场预测。

L’Oréal SA欧莱雅集团主席兼首席执行官Jean-Paul Agon在财报后电话会议上表示：“今年初我们以为奢侈品的热销只会维持一两季，但现在看来至少可以维持一年，不过要对明年作出预测还是过早。”

美国的The Estée Lauder Cos.Inc. (NYSE:EL) 雅诗兰黛集团本周中发布的最新季报亦呈现相同的趋势。引领该美国最大美容集团增长的是Tom Ford、Estée Lauder雅诗兰黛、La Mer海蓝之谜和Jo Malone祖马龙等高级品牌。

作为美容行业代表的欧莱雅集团和雅诗兰黛集团双双大卖，再一次证明，明间津津乐道的“口红效应”实际毫无根据，亦没有任何经济学基础和逻辑，只不是大众媒体用来描述巧合性事件的噱头而已，而另一被津津乐道的“裙摆效应”同样如此。目前，全球经济平稳，特别是中国、美国经济向好，而美容业大卖，全球牛市，而女性越来越钟爱裤装，特别是运动裤装。

中国中产及以上阶层对奢侈品胃口重开是带动奢侈品行业2017年表现超越预期的主要因素。Bain&Co. 贝恩公司和意大利奢侈品协会Altagama的最新联合报告指出，今年奢侈品市场可录得6%的固定汇率计销售涨幅，远高于年初预计的2%-4%，而且2020年之前的年均涨幅可保持在4%-5%，中国消费者的贡献在美国市场哑火的情况下更显得功不可没。

得益于价差的缩窄以及跨境购买便捷度上升，每年消费了全球32%奢侈品中国人正增加本土购买行为，来自千禧一代的需求更是旺盛。三季度L’Oréal SA欧莱雅集团第三大亚太地区14.7%的可比销售增速较二季度的9.2%显著提升，奢侈品部门和强劲的电子商务销售刺激中国内地实现持续增长，内地游客回归香港也推动该区快速回升。

L’Oréal SA欧莱雅集团的最大市场欧洲依旧稳健，可比销售按年上升2.6%，英国、德国、西班牙和荷兰市场的增长被法国本土部分抵销。美国艰难的市场环境下北美市场只有1.3%的上涨。

集团指出L’Oréal Paris巴黎欧莱雅和Maybelline美宝莲等品牌所属的消费者部门在西欧、东瓯和拉丁美洲几个关键地区都得到巩固，亚洲增长更加提速，但在美国和法国都继续放缓。占集团收入达46%的该部门三季度的可比销售增长为2.3%，专业产品部门增幅则只有0.5%，表现与二季度大致相同。

分析师认为消费者部门的表现“差强人意”，对此Jean-Paul Agon也表达出无奈，他指出该部门在法国本土市场仍未见复苏迹象，现在只能寄望法国新总统马克龙可以带来新的政治和经济气象，刺激国内整体消费和他们的业务在明年取得进步。

三季度L’Oréal SA欧莱雅集团录得总收入60.979亿欧元，较去年同期61.532亿欧元减少0.9%，主要因为集团已经在6月将The Body Shop向巴西同行Natura Cosmeticos SA(BVMF:NATU3) 出售，收入符合市场预期的60.8亿欧元。

L’Oréal SA(OREP.PA) 在周五盘中最多下跌1.1%至190.25欧元。持有集团最多股份的创始人家族成员Liliane Bettencourt莉莉安・贝当古在9月逝世后，该全球最大美容集团的股权问题再次受到外界关注。目前贝当古家族和NestléSA(NESN.S) 雀巢集团分别拥有L’Oréal SA欧莱雅集团33.05%和23.12%股份。

Jean-Paul Agon在10月曾表示并不预期股权结构在未来几个月发生改变，但他拒绝透露有否与NestléSA雀巢集团就此进行沟通。