股价狂跌CEO被炒 日售20颗串珠潘多拉要改变

接近失宠的丹麦珠宝品牌潘多拉，试图通过设计革新，以挽救销售增长不断失速以及股价暴跌的窘境。

10月4日，Pandora A/S（CPH:PNDORA） 潘多拉发布公告，推出新的Pandora Reflexions系列，该系列设计更加简约，三种材质――银、潘多拉玫瑰金、今年3月推出的18K镀金Pandora Shine的产品售价在30-200美元之间。

据丹麦公司称，在2018年，潘多拉将推出约60款Pandora Reflexions系列产品，将在全球所有概念店和在线渠道销售。

经过近年高速发展现已成为全球最大珠宝制造商(以产量计)的潘多拉在8月上旬经历了动荡的一周。首先是2011年以来的首个盈利预警让集团市值蒸发1/4，股价创过去七年最大跌幅，亦跌至319丹麦克朗的2014年以来新低。盈警后两天，Anders Colding Friis从首席执行官职位上被踢下台，市场完全忘记了Anders引领品牌强势增长的三年，仅仅提醒该公司，Anders掌舵期间，规模大幅扩张之后，公司的股价甚至整体下跌。

9月中旬，市场传出，丹麦集团已经成为私募基金的“完美目标”，KKR&Co.LP、Carlyle Group LP凯雷集团和Bain Capital贝恩资本等大型私募股权公司正研究收购潘多拉的可能性。

在过去两年，潘多拉曾经风靡全球的串珠概念迅速走软，一度日销量达20万的串珠和日销量达4万的串饰手镯，由于消费者开始趋向简约主义，二季度期内占集团53%收入的串饰销售按当地汇率计算同比下滑7%，而一季度还能录得2%的增长。

为因应串饰销量下滑，Pandora Reflexions选择了更加精简的设计，这亦是潘多拉品牌过去五年首次更新设计概念的新系列，而此前的更新设计的系列需要追溯到2013年的Pandora Essence串饰系列。

Stephen Fairchild表示，Pandora Reflexions的设计除了借鉴消费者大数据，同时亦参考了娱乐流媒体运营商Netflix,Inc.奈飞播放内容中的流行元素。

尽管目前手镯产品占据集团四分之三收入，丹麦集团表示，希望将项链、戒指、耳环等较小系列的增幅由目前的25%提高至2022年的50%，以减轻手镯产品的增长压力。

诞生于1982年总部位于哥本哈根的丹麦珠宝集团，经过30余年的发展，目前在全球拥有超过26,500名员工，其中超过13,200人在泰国工作，2017年销售达227.81亿丹麦克朗，约合31亿欧元，截至6月底，集团共拥有7,782个销售点，其中2,548个为集团自营。

丹麦最大私募股权公司Axcel Management A/S在2008年3月从潘多拉创始人Per Enevoldsen的家族手中收购公司六成股权，并于2010年10月通过每股定价210丹麦克朗的IPO募资近百亿丹麦克朗、约合20亿美元，使其成为当年欧洲最大的IPO之一。2014年Axcel Management A/S联合Enevoldsen家族多次减持，该私募公司最终在12月完全退出Pandora A/S潘多拉的投资。

对于Pandora Reflexions的推出，市场并没有立即买账，相反，投资者担心该系列的利润率可能拖累集团核心串珠系列的高利润率。

自10月4日的公告以来，潘多拉股价在过去4个交易日下跌逾4%，周三，受担心中国经济放缓影响消费意欲，高端消费股在欧股开始后再度遭遇恐慌性抛售，潘多拉股价在10日早盘亦录得逾3%的大跌。

Northern Trust分析师Oliver Sherman表示，丹麦集团急于寻找新的销售增长点，可能将该公司拖入更大的风险，2017年，该公司37.3%的EBITDA利润率在二季度和1H分别降至31.1%和31.8%。该分析师表示，原希望丹麦集团不再追逐销售高增长，转而寻求保持高利润串珠业务的盈利能力。