永辉B2B“大跃进”新零售用力过猛的无奈

整合生鲜B2B

拿下9.5亿元增资

11月26日，永辉发布公告称，为不断完善公司B2B业务版块，引进更多专业人才，公司拟对彩食鲜业务版块进行梳理和整合，具体整合如下：

永辉超市、珠海高瓴舜盈企业管理咨询合伙企业(有限合伙)(以下简称“高瓴舜盈”)、宁波红杉彬盛股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“红杉彬盛”)、游达(自然人股东)拟对永辉投资有限公司(“合资公司”)进行增资，各方同意将合资公司的注册资本由人民币5000万元增加至人民币10亿元)(“本次增资”)，新增注册资本人民币9.5亿元(“新增注册资本”)。永辉超市放弃其对新增注册资本的优先认缴权。

永辉投资有限公司的注册资本为人民币5000万元，已实缴。永辉超市系其唯一股东。合资公司从事彩食鲜业务和企业购业务(“目标业务”)。

根据公告，新增注册资本由以下各方认缴：永辉将以现金形式认缴新增注册资本人民币3亿元，本次增资完成后，合计持有合资公司注册资本占增资后注册资本的35%;高瓴将以现金形式认缴新增注册资本人民币3亿元，占增资后注册资本的30%;红杉将以现金形式认缴新增注册资本人民币1.5亿元，占增资后注册资本的15%;自然人股东将以现金形式认缴新增注册资本人民币2亿元，占增资后注册资本的20%。

永辉表示，交易完成后，由于持股比例下降，永辉投资有限公司及其下6家彩食鲜公司将不再纳入合并报表范围。同时，对永辉投资有限公司的长期股权投资在核算上由成本法转为权益法，经初步测算，该交易预计会增加公司当期净利1.3亿元左右。

事实上早在5个多月前，永辉超市就已经着手生鲜供应链方面的资源整合。6月13日晚间，永辉超市发公告称，公司将参与福建闽威实业股份有限公司(以下简称“闽威实业”)2018年定向增发作价人民币4.2元/股价格现金认购1600万股该公司股份(约占发行后总股本19.69%)，上述定增认购及股份受让拟出资共计约人民币6720万元。

两天后，永辉超市再度发布对外投资公告：永辉超市将参与湘村高科农业股份有限公司2018年定向增发作价人民币13.5元/股价格现金认购16,000,000股该公司股份，定增认购及股份受让拟出资共计约人民币2.16亿元。

永辉超市的生鲜B2B的这盘大棋早已经布局的条理清晰，通过定增入股两家生鲜农产品公司，进一步强化供应链与品牌优势。另一方面，依赖永辉超市一直以来的品牌优势、资本和背后各大巨鳄投资方的影响力，持续整合生鲜行业，进一步凸显其核心竞争力的同时更可能一跃而就，顺利坐上中国生鲜零售的龙头宝座。

扩张脚步太快

新零售发展难题不断

今年8月，永辉超市披露2018年半年报，财报显示上半年营收343.97亿元，同比增长21.47%，但是其净利润率却处于下滑阶段。据永辉超市披露2018年半年报显示，其营业收入343.97亿元，同比增长21.47%，净利润9.33亿元，同比下滑11.54%，扣非净利润更是下降20.33%至8.26亿元。

永辉超市财报称，营收的大幅增长主要原因是门店数量和规模的持续扩张。财报显示上半年新增门店146家，经营面积同比增长23.61%。

针对净利润率持续下滑的问题，该公司财报称一方面是公司持续引入高端管理、技术、经营型人才而增加 的薪酬成本以及本期计提了3.44亿元的股权激励费用。财报显示，2017年，永辉超市员工数量从7.04万扩张到8.49万，同比增长20.6%。其中财务和行政人员持续减少，营运人员同比增长22.65%，是增长员工的主要成分。

另一方面是由于门店增加，费用支出同比增加。在剔除计提股权激励的费用后，该公司上半年的各项费用中，占比及增幅过大的分别是，职工薪酬29.03亿元，同期上涨40.04%;租赁成本9.91亿元，同期上涨31.26%;运费仓储4.21亿元，同期上涨80.93%;业务宣传2.59亿元，同期上涨137.61%等。

这也就说明该公司门店的快速扩张，推高了其费用支出，从而压缩了公司的利润空间，导致其净利下滑。据其财报显示，在报告期内永辉在22个省市内，增加云超门店45家，闭店3家;新增永辉生活店96家，闭店11家;新增超级物种19家。

此外，永辉超市旗下新零售门店的迅猛扩张，除了给财报增添了不少“乌云”之外，也一度造成了永辉超市在集团经营管理上的“疏忽大意”。

6月5日，北京市食品药品监督管理局发布了关于2018年食品安全监督抽检信息的公告(第31期)，其中涉及永辉超市一款产品不合格。6月6日，安徽省食品药品监督管理局发布了关于公布2018年第24期食品安全监督抽检信息的通告，其中涉及永辉超市有两款产品不合格。

6月8日，北京市食品药品监督管理局发布2018年第32期食品安全监督抽检信息的公告，很不幸的是，永辉超市再度上榜。而在这短短一个月的时间里，永辉超市就便被不同地区的食药监督局连续通报三次，不禁令人怀疑，永辉超市在高速扩张门店的同时是否已经忽略了食品安全的重要性。

11月12日，有投资者在互动平台上提问，“公司在2017年年报中计划在2018年永辉生活店开店1000家，2018年上半年新增永辉生活店96家，请问公司预计能完成开店规划吗?”对此，永辉超市方面回答称，目前看完成永辉生活店的开店计划比较困难，公司需要根据大环境动态的调整。

而据《电商报》了解，在永辉2017年财报中其的开店计划是Bravo店135家、超级物种100家、永辉生活店1000家。但实际上截至永辉超市半年报数据显示，永辉生活至2018年6月，全国布局达10城285家，超级物种至2018年6月全国布局达10城46家。

更值得一提的是，永辉超市相关负责人在接受《证券日报》记者采访时确认，将对永辉生活及超级物种旗下新零售业态门店开店计划进行调整，该人士进一步透露，超级物种开店计划也将从年内开店100家调整为开店总数100家。

随着扩张门店数量的增长，永辉超市所面临的各种成本都在不断增加，这一点从其半年报中也可以略观一二。不难发现，永辉超市目前的发展已经不再仅执着于新零售门店的铺排，甚至门店覆盖计划也有逐渐放缓的迹象。不过，目前看来最炙手可热的B2B业务会否带领永辉超市杀出一条血路、弯道超车，只能说在互联网时代一切皆有可能。