中国男装行业分析 龙头企业发展空间巨大

中国男装行业进入品牌成熟期

“衣、食、住、行”，服装作为人类社会生活的基本内容之一，纺织服装行业在国民经济中占据重要地位。而男装行业作为纺织服装行业的一个子行业，近年来随着国内品牌的崛起，逐渐在市场占据较大市场份额，行业整体进入品牌成熟期。

对于国内男装行业来说，经过多年的发展已经成为服装业中最为成熟的一个子行业，生产、管理、营销、品牌男士休闲衬衫树立等各个环节上都是日趋合理和完善。并且随着我国经济的发展和国民收入水平的提高，中国男装的需求快速增长，进而推动男装市场规模不断扩大。

预计2018年中国男装行业销售收入将达7500亿

据前瞻产业研究院发布的《中国男装行业产销需求与投资预测分析报告》统计数据显示，2014-2017年，我国男装行业的销售收入逐年递增，年均增速保持在10%以上。2014年中国男装行业销售收入已达4642.21亿元，同比增长14.73%。到了2016年中国男装行业销售收入突破6000亿，截止至2017年中国男装行业销售收入增长至6702.51亿元，同比增长11.54%。依照往年10%以上的增速，预计2018年中国男装行业销售收入将到达7500亿元左右。

前三季度中国男装企业业绩统计分析

2018年1-9月，主要男装上市公司前三季度营收合计108.56亿元，同比增长13.18%，较去年同期增速有所放缓。其中，九牧王销售增长有所下滑，七匹狼、雅戈尔和比音勒芬收入季度增速均环比提升。

从净利润来看，九牧王、七匹狼、比音勒芬和报喜鸟四家男装公司前三季度净利润共计8.41亿，同比增长30.74%。其中报喜鸟转亏为盈，九牧王受原材料价格上涨、推广宣传力度加大影响，净利润有所下滑。比音勒芬收入和利润增速逐季度提升，发展势头强劲。总体来说，营收、净利润均平稳增长。

未来市场集中度将持续走高，本土龙头仍有提升份额的机遇

我国男装竞争格局与服装整体类似，一直以来集中度稳步上升，按公司市占率口径看，2008-2017年CR10由11.4%升至16.3%，CR5由7.3%升至11.7%。由于男性对时尚要求的多样性不及女性，男装时尚潮流感不及女装，正式商务男装更类似于标品，再加男性对运动服饰更加偏爱，使得男装集中度相比女装显著更高。

根据海澜之家2018年半年报，海澜之家2018年半年新开店门店475家，关店170家，净增305家。截止2018年6月末，门店总数6097家。以海澜之家的开店增长速度来看，我国男装行业市场集中度将延续稳步上升的趋势，2018年CR10在17.5%左右。

横向对比看，我国男装仍有整合空间，2017年日本男装CR5达到30.0%，其他发达国家也均超过或接近20%，比我国高7-8个百分点。未来，我国男装市场龙头，尤其是本土龙头在未来格局的结构性调整中仍有较大上升空间，市场占有将不断上升，如日本集中度高主要因为迅销(优衣库)在男装市占率达到16.0%。