七年一梦 永辉为什么一定要吃下中百？

永辉超市终于要拿下心心念念的中百集团了。

8月21日，永辉超市与中百集团双双公告，永辉超市对中百集团的要约收购已于8月20日收到反垄断审查通过的批文，永辉超市近日将向中百集团发出要约收购报告书。

据公告，国家市场监督管理总局对永辉超市出具的《经营者集中反垄断审查不予禁止决定书》显示：“根据《中华人民共和国反垄断法》第二十六条规定，经审查，现决定，对永辉超市收购中百集团股权案不予禁止。你公司从即日起可以实施集中。”

永辉可能要称心如意了。那么问题来了：为什么永辉的执念会是中百？

一场拉锯战

永辉这场梦一做就是七年。最初，这场收购最初的表现形态还是“合作”。

2013年是永辉超市与武汉市国资委控制的武汉商联及华汉投资增持拉锯战的开始，这第一次的交手结束于双方签署的《战略合作框架协议》。协议规定，双方拟在建立采购竞价体系、联合采购团队、开展物流基地和重庆地区经营合作等方面构建互为优先的战略合作模式。

彼时，中百还是由武汉国资委控股。借由国有企业混合所有制改革的机会，永辉一直在试图通过增持股份的手段来获得更多的中百股权，并尝试进入中百的管理层。

2015年1月5日，中百集团发布公告称，中百集团董事会已于2014年12月31日换届，在新成立的“联合董事会”成员中，除却武汉国资委提名的非独立董事的身影，还有着永辉超市提名的2名人员及新光集团提名的1名人员，这也是永辉超市人员第一次正式成为中百的非独立董事成员。

时间行进至2017年7月，经过多次增持中百之后，永辉再度增持，彼时永辉超市及其子公司的持股比例达到29.86%。

一边，中百集团官方口径是：“永辉超市此次增持中百集团是出于对前期投资的价值维护、商业资源的整合、升级以形成规模经济效力而进行的策略投资”。而另一边，为“掣肘”永辉超市，武汉商联及华汉投资也选择了再度增持至34%股份，力保第一大股东的地位。

短暂休整之后，如今永辉又卯足了劲。

今年3月底，中百集团和永辉超市再度发布要约收购提示公告，公告显示，永辉超市拟通过要约收购的方式将其直接和间接合计持有的中百集团股份比例从目前的29.86%提高至最多不超过40%，从而超越目前中百集团的实控人武汉国资34%股份。

永辉超市宣布，预定收购股份占中百集团总股本的比例为10.14%。要约收购价格为8.10元/股，较中百集团3月28日收盘价6.59元/股溢价22.91%；而这一价格相比8月20日中百集团收盘价6.98元/股，溢价16.04%。基于要约价格为8.10元/股的前提，永辉方面本次要约收购所需最高资金总额为5.59亿元，所需资金将来源于自有及自筹资金。

目前，中百集团董事会的6个席位中，武汉商联占3席，永辉超市占2席，新光控股是第三大股东，占1席。如果永辉超市顺利实现这次10.14%股份的要约，中百集团的第一大股东武汉商联就要易位给永辉超市了。

不过，永辉超市已经表态了：此次要约“不以谋求控制权为目的”，但其不排除在未来12个月内继续增持中百集团股票的可能。

如果说对中百的“控股”本身不是永辉的直接目的，那么永辉想要什么？

永辉的执念

中百在湖北本土的实力就是最直接的答案。

永辉最新的官方数据显示，截至今日，永辉超市覆盖省份为25个，包括291个区县，共有804家门店。

其中，永辉最多的布局在重庆（193家，其中已开业125家，筹建68家）和福建（187家，其中已开业133家，筹建54家），最少的则是湖北和山东，湖北已开业的门店有且只有一家（4家筹建中），而山东则一家都还没有。

显然，湖北、山东周边，永辉超市林立，但是这两个省对于永辉超市来说至今都是一片空白。永辉现在就是在填补空白。就在本月，龙湖济南奥体天街主力店签约永辉超市，山东第一家永辉超市即将落座济南。

而湖北本土超市圈则是在中百的势力范围内，中百一直雄踞着包括武汉在内的湖北省，不容其他超市品牌进省挞伐。

公开资料显示，截至去年末，中百集团连锁门店已经达到了1255家，其中，中百仓储达到179家（包括武汉市内的78家、湖北省内除武汉的71家和重庆市的30家），其他业态还包括中百便民超市，和罗森合作的“中百罗森便利店”等。

作为湖北的超市龙头，中百的供应链、渠道、品牌优势都是永辉等外来超市品牌的拦路虎，而借力中百，永辉可以名正言顺地甩开膀子布局湖北市场。目前武汉仅有的那家永辉超市襄阳市民发广场店，就是永辉和中百合作之后的产物。

而现在，也可以说是永辉彻底介入中百的好时机。

两年前，武汉的超市业态在最繁荣的时候经历过一拨大的调整。《楚天都市报》有写过，彼时武汉的本土品牌有中百、武商量贩、中商平价，外来品牌有家乐福、沃尔玛、麦德龙、华润苏果等老对手，新对手则有欧尚、各品牌保税店、便利店等。

但是受网售冲击等因素影响，武汉超市业态动作频频，闭店不断也新开不少，日用超市都加紧了重新洗牌。比如，2016年4月13日，开业仅2年的华润苏果后湖大道店撤场；6月30日，华润苏果宜昌店关门谢客；卜蜂莲花宝丰路店和武珞路店同日关闭，这两家店扎根武汉已十余年。

而中百集团，彼时也关闭了34家仓储超市和20多家中百超市。调整一直持续到去年：2018年全年，中百集团共关闭5家仓储门店、47家超市门店、8家便利店和百货店1家。

也就是说，现在正在拓展湖北市场的永辉，面对的正是一个经历过清洗的市场，也是一个已经在改革中的中百。除此之外，目前武汉市场的零售格局恰如武汉三镇的地形，中西势力新老品牌交替登场，但是却无人能够在武汉一家独大。

中百也刚交出了一份不算难看的成绩单。2018年，中百集团全年实现营业收入152.08亿元，同比增长0.02%，其中2018 Q1～Q4营业收入同比增速分别为1.21%、2.10%、3.60%和-6.31%，其中全年中百仓储湖北市场同店增长2.69%、中百超市整体同店增长0.77%，上半年同店分别为3.68%和-0.46%。

净利润则实现了大幅增长：利润总额6.30亿元，同比增长328.32%，归属于母公司的净利润4.31亿元，同比增长537.06%。

这样的成绩足够永辉好风凭借力。

而对永辉来说，还有一个最现实的好处，如果能够真正拿下武汉，在地理位置上，其起家的福州、雄踞的重庆，再加上武汉在国内中西部地带形成一个完美的三角形，再用此辐射这个三角之外的地区的渠道和供应链。

落下湖北这一棋，永辉的算盘已打得飞响。那么之后中百能不能承担起永辉在华中的布局大任？且看了。

注：文/刘然，网站：虎嗅网，本文为作者独立观点，不代表亿邦动力网立场。