运营支出过高致拼多多第三季度亏损扩大

拼多多（纳斯达克证券代码：PDD）周三发布了该公司截至2019年9月30日的第三季度未经审计财报。财报显示，拼多多第三季度净营收为人民币75.139亿元（约合10.512亿美元），较去年同期增长123%；归属拼多多股东的净亏损为人民币23.350亿元（约合3.267亿美元），相比之下去年同期净亏损为人民币10.983亿元。

一、年度商品交易总额持续高速增长

截至2019年9月30日，拼多多平台的年度商品交易总额为人民币8402亿元（约合1175亿美元），较截至2018年9月30日的年度商品交易总额人民币3448亿元增长144%。拼多多年度商品交易总额的同比高速增长，得益于更大的用户参与度和访问频率，以及月均活跃用户和每活跃买家的年支出同比增长。

拼多多第三季度平均月活跃用户为4.296亿人，较去年同期的2.317亿人增长85%；截至2019年9月30日的年度活跃买家年支出为人民币1566.7元（约合219.2美元），较截至2018年9月30日的年度活跃买家年支出人民币894.4元增长75%。

二、营收持续高速增长

拼多多第三季度总营收为人民币75.139亿元（约合10.512亿美元），较去年同期的人民币33.724亿元增长123%。拼多多第三季度总营收同比增长，主要得益于在线营销服务营收的高速增长。拼多多的在线营销服务按点击数收费，当消费者点击商家的产品列表时，拼多多即确认相关收入。因此，拼多多营收的增长主要来自在线市场服务收入的增长，也就是用户数和商品曝光量的增长。成立至今，拼多多营收一直呈高速增长的态势，增速一直保持在三位数百分比之上。

三、在线营销服务营收高速增长

拼多多第三季度在线营销服务营收为人民币67.114亿元（约合9.389亿美元），较去年同期的人民币29.741亿元增长126%。拼多多的在线营销服务是指，通过在平台的关键词搜索结果中展现产品详情、提供横幅、链接或徽标形式的广告，然后向商家收取费用。

四、交易服务营收同比增长

拼多多第三季度交易服务营收为人民币8.025亿元（约合1.123亿美元），较去年同期的人民币3.983亿元增长101%。拼多多的交易服务营收主要由向商家收取的交易佣金构成。

五、运营支出增速与营收同步

在拼多多营收呈高速增长的同时，该公司的运营支出也在大幅增长。在截至9月30日的第三季度，拼多多总运营支出为人民币84.726亿元（约合11.854亿美元），较去年同期的人民币38.672亿元增长119%。拼多多运营支出的同比大幅增长，主要受销售与营销支出、销售与营销支出、总务和行政支出的同比大幅增长。

第三季度，销售与营销支出为人民币69.088亿元（约合9.666亿美元），较去年同期的人民币32.296亿元增长114%，主要由于线下线上广告和品牌推广活动增加；总务和行政支出为人民币4.366亿元（约合6110万美元），较去年同期的人民币3.056亿元增长43%，主要由于同地方政府合作脱贫的举措所产生的费用；研发支出为人民币11.272亿元（约合1.577亿美元），较去年同期的人民币3.320亿元增长240%，主要由于员工数量增加，招聘更多富有经验的研发人员，与云服务相关的研发支出，以及股权奖励支出增加。

六、业绩持续亏损

拼多多第三季度归属普通股股东的净亏损为人民币23.350亿元（约合3.267亿美元），相比之下去年同期归属普通股股东的净亏损为人民币10.983亿元。不按照美国通用会计准则，归属普通股股东的净亏损为人民币16.604亿元（约合2.323亿美元），相比之下去年同期归属普通股股东的净亏损为人民币6.189亿元。

每股美国存托凭证基本和摊薄亏损为人民币2.00元（约合0.28美元），相比之下去年同期每股美国存托凭证基本和摊薄亏损为人民币1.20元。不按照美国通用会计准则，每股美国存托凭证基本和摊薄亏损为人民币1.44元（约合0.20美元），相比之下去年同期每股美国存托凭证基本和摊薄亏损为人民币0.68元。

拼多多第三季度出现巨额亏损，主要是因为运营支出过高，该公司第三季度的运营支出占总营收的比例为112.8%。这也就意味着拼多多每获得人民币100元的营收，需要支出人民币112.8元。